재무관리

재무관리, 이제는 어렵지 않아도 됩니다.

재무관리를 처음 접하는 학생들이 가장 많이 하는 말이 있습니다. "어디서부터 시작해야 할지 모르겠다"라는 것입니다. 이 책은 바로 그 지점에서 출발합니다.

이 책에서 가장 먼저 눈에 띄는 것은 설명의 명료함입니다. 복잡한 수식보다는 핵심 원리를 직관적으로 이해할 수 있도록 다양한 예시로 이끄는 방식은, 오랜 강의 경험에서 나온 교육적 감각 없이는 구현하기 어려운 것입니다.

두 번째는 유기적인 구성입니다. 기존 교재들이 주제를 단순 나열했다면, 이 책은 각 개념이 어떻게 연결되는지를 일관된 흐름 속에서 보여줍니다. 독자는 읽어 나가면서 재무관리 전체를 하나의 큰 그림으로 이해하는 경험을 하게 됩니다.

세 번째는 살아있는 현장감입니다. 실제 기업 사례와 현장 데이터를 풍부하게 담아 배운 개념이 현실에서 어떻게 작동하는지 구체적으로 보여줍니다. 학생뿐 아니라 현장 감각을 유지하려는 실무자에게도 충분히 유용합니다.

재무관리를 처음 배우는 학생에게는 친절한 입문서로, 개념을 재정리하려는 실무자에게는 믿을 수 있는 참고서로 기능할 것입니다. 재무관리를 '이해하는 학문'으로 경험하고 싶은 모든 독자에게 이 책을 기꺼이 권합니다.

PARTⅠ 재무관리의 시작

제1장 재무관리의 기본 개념

1. 돈을 관리한다는 것
1.1 돈 관리의 필요성과 재무관리
1.2 재무관리의 핵심 원칙

2. 경제주체별 재무관리：가계·기업·정부
2.1 국민경제 세 주체인 가계, 기업, 정부
2.2 가계의 재무관리
2.3 기업의 재무관리
2.4 정부의 재무관리
2.5 세 주체의 재무관리 비교：공통점과 차이점

3. 재무관리의 기능적·학문적 위치
3.1 경영의 주요 관리 기능과 재무관리의 관계
3.2 재무관리와 회계의 비교
3.3 재무관리 관련 교과목의 선후 관계

4. 기업 형태와 재무관리
4.1 기업의 형태별 재무관리 접근 방법
4.2 주식회사의 재무관리

5. 재무관리의 역사적 발전
5.1 20세기 초：재무관리의 태동
5.2 1950년대：현대 재무이론의 등장
5.3 최근의 동향：ESG·핀테크·AI·빅데이터의 등장
5.4 재무관리의 체계에 따른 본 책의 구성

제2장 기업의 재무관리 목표：기업가치 극대화

1. 재무관리의 목표
1.1 재무관리의 궁극적 목표：기업가치 극대화
1.2 이익 극대화와의 차이
1.3 기업가치 극대화와 FCF

2. 재무의사결정과 재무관리자
2.1 기업의 주요 재무의사결정
2.2 CFO의 역할

3. 재무관리와 금융시장
3.1 금융시장의 의의와 기능
3.2 금융시장의 분류
3.3 금융시장을 통한 자금조달
3.4 금융시장을 통한 여유자금 운용

제3장 재무제표와 기업의 재무의사결정

1. 기업경영과 재무제표의 관계
1.1 경영활동의 기록이자 언어：재무제표
1.2 재무제표 작성 이유와 필요성

2. 재무상태표와 재무의사결정
2.1 재무상태표의 구조와 이해
2.2 재무상태표와 재무의사결정
2.3 재무상태표의 역할：기업의 재무 나침반

3. 손익계산서와 재무의사결정
3.1 손익계산서의 구조와 이해
3.2 손익계산서와 재무의사결정의 연결

4. 현금흐름표와 재무의사결정
4.1 현금흐름표의 구조와 이해
4.2 현금흐름표와 재무의사결정의 관계

5. 재무제표 간의 연계성과 재무제표의 한계
5.1 연계되면서도 목적에 차이가 있다
5.2 재무상태표, 손익계산서, 현금흐름표의 상호 연관성
5.3 재무제표의 한계

제4장 화폐의 시간가치Ⅰ：재무관리의 기본 원리

1. 화폐의 시간가치 개념
1.1 시간가치의 의미
1.2 재무의사결정에서 시간가치의 중요성

2. 단리와 복리
2.1 단 리
2.2 복 리

3. 미래가치와 현재가치
3.1 미래가치
3.2 현재가치

4. 연금과 영구연금
4.1 연금의 개념
4.2 연금의 미래가치
4.3 연금의 현재가치
4.4 영구연금

5. 불규칙한 현금흐름의 현재가치 환산

제5장 화폐의 시간가치Ⅱ：활용

1. 투자결정에 응용：NPV와 IRR
1.1 순현재가치법
1.2 내부수익률법에 적용

2. 자금조달결정에 응용：채권과 주식 가치평가
2.1 채권가치의 평가：시간가치 개념을 활용한다
2.2 주식가치의 평가：역시 시간가치 개념이 적용된다

3. 생활 속 시간가치의 활용：저축, 대출과 연금
3.1 이자율에 숨어 있는 진실：명목이자율 vs. 실효이자율
3.2 대출의 실질이자율
3.3 연금 종류별로 다른 실질수익률

4. 시간가치 계산의 한계와 디지털 도구의 활용
4.1 이론과 현실의 차이
4.2 시간가치 계산 도구와 AI 시대의 디지털 금융

PARTⅡ 기업 재무－투자결정

제6장 투자의사결정Ⅰ：확실성하

1. 투자의사결정과 자본예산
1.1 확실성하의 투자결정 vs 불확실성하의 투자결정
1.2 확실성·위험·불확실성의 구분
1.3 재무관리에서는 왜 두 가지로만 구분하는가

2. 확실성하의 투자결정：경제성 평가방법
2.1 DCF(할인현금흐름)의 개념
2.2 순현재가치(NPV)법
2.3 내부수익률(IRR)법
2.4 수익성지수(PI)법과 B/C비율
2.5 회수기간법
2.6 평가 방법 요약과 경제성 평가 절차

3. 현금흐름의 추정
3.1 현금흐름 추정의 중요성
3.2 현금흐름 계산
3.3 현금흐름 계산시 유의할 사항

[보론] 투자안 평가의 함정과 한계

제7장 투자의사결정Ⅱ：불확실성하

1. 불확실성, 위험의 개념 및 재무관리적 의미
1.1 불확실성과 위험의 개념
1.2 '위험'이라는 개념의 정량화
1.3 기대수익률과 위험

2. 포트폴리오 효과와 위험분산
2.1 왜 포트폴리오를 구성하는가
2.2 포트폴리오의 기대수익률
2.3 포트폴리오의 위험과 상관계수
2.4 분산 가능 위험과 분산 불가능 위험

3. 자본자산가격결정모형(CAPM)
3.1 CAPM의 의의
3.2 체계적 위험 측정치：베타(β), 시장 전체에 대한 민감도
3.3 자본자산가격결정모형(CAPM)

[보론] 불확실성하의 NPV 관리：조정 기법과 분석 도구

PART Ⅲ 자본조달 및 배분결정

제8장 자본조달 수단과 실행전략

1. 자본조달의 구조：자기자본 vs 타인자본, 내부 vs 외부
1.1 자본조달결정의 의의：투자-조달-환원의 연결고리
1.2 내부자금과 외부자금, 자기자본과 타인자본의 구분
1.3 자본조달의 목표：상충관계의 조화

2. 자기자본으로 조달：내 돈으로 사업하기
2.1 내부에서 자기자본 조달：내부유보, 이익잉여금
2.2 외부에서 자기자본 조달：유상증자
2.3 자기자본 조달의 부작용
2.4 언제 자기자본을 쓰는가

3. 타인자본 조달：남의 돈으로 사업하기
3.1 타인자본의 의미와 특징
3.2 타인자본을 쓰는 이유：세금 아끼고 지배권 유지
3.3 양날의 검, 레버리지 효과
3.4 은행 차입과 시장성 차입(회사채)의 차이
3.5 타인자본 조달의 현실적인 한계：재무적 곤경비용
3.6 자본조달의 현실적인 제약

제9장 자본비용

1. 자본비용의 개념과 중요성
1.1 자본비용이란 무엇인가
1.2 자본비용이 왜 중요한가
1.3 자본비용의 특성
1.4 타인자본비용이 자기자본비용보다 낮다：매우 중요

2. 타인자본비용：숨겨진 것이 있다
2.1 타인자본비용의 본질
2.2 세전 타인자본비용의 추정 방법
2.3 세후 타인자본비용：기업이 실제로 부담하는 비용
2.4 복수의 부채가 있는 경우：가중평균한다
2.5 타인자본비용 추정의 실무적 적용과 한계

3. 자기자본비용：세상에 공짜는 없다
3.1 자기자본비용의 본질
3.2 CAPM을 이용한 자기자본비용 추정：가장 널리 사용
3.3 배당할인모형의 응용
3.4 추정 방법의 현실적 활용：다 사용하되, 다양한 상황 고려

4. 가중평균자본비용(WACC)
4.1 WACC의 기본 구조와 공식
4.2 WACC의 실무적 적용과 유의점：WACC가 절대적인가
4.3 WACC와 자본조달 원천-자본구조의 관계

제10장 자본구조

1. 자본구조의 개념과 중요성
1.1 자본구조란 무엇인가
1.2 자본구조가 중요한 이유：기업 운명을 결정한다
1.3 자본구조는 어떻게 표현하는가

2. 자본구조이론의 출발점：MM의 놀라운 주장
2.1 MM의 제1명제：기업가치와 자본구조는 무관하다
2.2 MM의 제2명제：부채가 늘어도 WACC는 변하지 않는다
2.3 MM이론의 가정과 현실

3. 현실의 반영 1：법인세가 있을 때, MM의 수정이론
3.1 이자비용의 절세효과, 그 효과는 어디로 가는가
3.2 MM의 제1명제 수정：법인세는 부채사용기업의 가치를 높인다
3.3 MM의 제2명제 수정：법인세로 WACC는 하락한다

4. 현실의 반영 2：파산비용이 있을 때, 정태적 상충이론
4.1 부채의 한계：재무적 곤경비용은 파산하기 전부터 발생한다
4.2 편익 vs 비용의 균형점：정태적 상충이론의 최적자본구조

5. 현실의 반영 3：정보가 비대칭일 때, 자본조달순서이론
5.1 자본조달순서이론의 내용과 근거
5.2 자본조달순서가 [내부유보－부채－주식 발행] 순인 이유
5.3 자본조달순서이론의 시사점
5.4 정태적 상충이론 vs 자본조달순서이론

6. 실무에서의 자본구조 결정：이론과 현실의 연결
6.1 자본구조에 영향을 미치는 산업 특성·기업 특성·시장상황
6.2 자본구조의 개선：부채를 줄이는 방법

[보론 1] MM 제1명제의 차익거래 예시
[보론 2] 부채 사용에 있어서 대리인비용과 약정이 만드는 경직성

제11장 배당정책

1. 배당정책의 의의와 주요 개념：환원이면서 조달
1.1 배당이란 무엇인가
1.2 배당은 '환원'이면서 동시에 '조달' 결정이다
1.3 투자기회와 배당의 충돌을 어떻게 볼 것인가
1.4 배당의 형태：현금배당과 주식배당
1.5 배당 관련 주요 지표

2. 배당정책이론의 전개：배당과 기업가치의 관계
2.1 MM의 배당무관련이론：배당과 기업가치는 무관하다
2.2 현실의 반영 1：세금과 거래비용이 있을 때, 자본이득 선호이론 vs 배당선호이론
2.3 현실의 반영 2：정보가 비대칭일 때, 신호효과
2.4 현실의 반영 3：대리인비용이 있을 때, '규율 장치'로 작동
2.5 배당이론의 종합：배당정책은 '가치와 무관련'이 아니라 '조건부 관련'이다

3. 자사주 매입과 주주환원：배당의 대안이자 자본구조 조정 수단
3.1 자사주 매입의 기본 메커니즘：무엇이 어떻게 변하는가
3.2 배당 vs 자사주 매입의 비교：다른 점이 많다
3.3 자사주 소각：매입보다 중요하다

4. 배당정책의 실무적 접근
4.1 배당정책의 주요 유형：배당의 큰 틀
4.2 새로운 주주환원 측정 지표：총주주환원율
4.3 실무적 배당정책 결정：주요 고려 요인과 프로세스

PART Ⅳ 기업의 운전과 성장

제12장 운전자본관리

1. 운전자본의 이해：순운전자본과 현금전환기간
1.1 운전자본과 순운전자본："영업활동을 하는 데 필요한 돈"
1.2 왜 운전자본이 중요한가：성장·유동성·기업가치의 연결
1.3 현금전환기간：돈이 돌아오는 속도
1.4 운전자본 정책

2. 현금관리：얼마나 보유해야 하는가
2.1 현금보유의 세 가지 동기
2.2 적정 현금수준의 결정
2.3 현금관리의 실무 기법

3. 매출채권관리：외상을 어떻게 관리할까
3.1 외상판매의 편익과 비용：매출채권은 '투자'이다
3.2 신용정책의 구성요소와 매출채권의 관리
3.3 매출채권관리의 실무적 접근

4. 재고관리：얼마나 쌓아둘 것인가
4.1 재고의 의의와 비용구조：재고가 왜 필요하고, 왜 위험한가
4.2 EOQ와 ROP：몇 개를, 언제 주문하는가
4.3 재고관리의 실무적 접근

5. 단기자금 조달과 운전자본관리의 실무
5.1 단기자금 조달이 왜 필요한가：순운전자본이 부족하면?
5.2 단기자금 조달의 주요 수단：은행·시장·거래 기반
5.3 단기자금 조달 및 운전자본관리의 실무적 접근

제13장 기업인수?합병(M&A)

1. M&A의 이해：기업이 다른 기업을 사는 이유
1.1 M&A의 기본 개념：인수와 합병, 그리고 '지배권'의 의미
1.2 M&A 동기와 거래유형：왜 하는가, 어떻게 하는가

2. M&A 가치평가：얼마에 사는가
2.1 인수가격의 결정원리：얻는 것과 지출하는 것
2.2 M&A 가치평가

3. 재원조달과 지급 방식：현금·부채·주식의 선택
3.1 지급 방식 vs 재원조달：헷갈리지 말자
3.2 지급 방식：현금, 주식, 혼합
3.3 재원 중 현금의 조달：내부유보·부채·증자(혼합), LBO 등

4. M&A 실무

[부록] 가치계산표
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정기만 성균관대학교 경영학과 졸업 / 성균관대학교 대학원(경영학 석사·박사) / 미 일리노이 주립대 연구교수 / 정부 공공기관사업선정 심사위원 / 취업전문기관 및 주요 대기업 입사 및 승진시험 출제 / 경영지도사 출제위원 / 국세심판원 / 한국교통대학교 평생교육원장, 인문사회대학장, 기획처장, 교무처장 / 한국기업경영학회 편집위원장, 회장 / 대한경영학회 부회장 겸 편집위원장 / 한국취업진로학회 부회장 / 한국전문경영인학회 부회장
현, 한국교통대학교 융합경영학과 교수

주요 저서 및 논문
생활속의 경영학(신영사, 2025) / 20대 재테크와 금융 리터러시(신영사, 2025) / 현대경영학의 이해(신영사, 2024) / 생활속의 증권투자론(신영사, 2023) / 경영자의 경기전망에 대한 인식이 투자의사결정에 대한 방식과 조직에 미치는 영향(2015) / 국내외국교육기관 회계기준의 특성에 관한 연구(2015) / Kirkpatrick 등의 경영자 특성은 우리나라에서도 유효한가?(2014) 외 다수