100세 인생의 자산관리 정석
개인의 자산관리 왜 실패하나?
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▶ 자산관리에 관한 내용을 담은 전문서적입니다.
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출판사 리뷰
출판사 리뷰
프롤로그
개인들은 왜 자산관리에 실패할까?
대다수 개인들은 자산관리나 투자를 할 때 권위있는 도사를 찾으려고 한다. 하지만 현명한 소수의 개인들은 자산관리 경험이 풍부하고 박식한 현자를 찾는다. 개인들이 자산관리에 실패하는 이유는 자산관리 경험이 풍부하고 박식한 전문가들의 조언에는 귀를 기울이지 않고, 가짜 도사의 달콤한 말에 현혹되어 투자 실패를 반복하기 때문이다.
"인생에 정답이 없듯이 개인의 자산관리에도 정답(도사)은 없지만 정석(현자)은 있다."
인생을 바둑에 비유한 미생(未生)이란 드라마가 한 때 직장인들에게 인기를 누렸는데, 바둑의 정석은 개인의 자산관리와 투자에 시사하는 바가 많다. 필자는 대학시절 한 때 바둑에 몰입해서 지낸 시간이 있었다. 동양 정신의 정수라 할 수 있는 바둑(圍棋)은 두 사람이 흑과 백의 돌을 사각의 판 위에 번갈아 놓으며 집을 차지하는 것을 겨루는 놀이(스포츠)다. 규칙은 단순하지만 상대를 이기기 위해서는 매우 깊은 전략적 사고가 요구된다.
상대(시장)를 이기려고 무모하게 싸움(투기)을 걸거나 본인의 능력을 과대 평가하고 상대를 얕보는 무리한 수(투자)를 두면서 상위그룹(자산관리의 성공)에 속하는 프로기사는 없다. 바둑에 임하는 자세와 바둑을 둘 때 활용할 수 있는 작전을 담은 10가지 요결(要訣)인 위기십결(圍棋十訣)은 개인의 자산관리에 시사하는 것이 많기 때문에 본문에서도 소개하고 있다.
자산관리는 과학과 예술의 오묘한 조화
금융회사의 자산관리 담당자 뿐만 아니라 개인도 자산관리 목적을 달성하려면 글로벌 금융시장과 상품에 관한 광범위한 실무 지식, 시장 상황과 개인의 자산관리 목표를 금융투자상품과 연계시켜 자산관리와 투자 전략을 개발할 수 있는 종합적인 사고 능력을 먼저 갖추어야 한다. 매일같이 변하는 금융시장의 환경과 자산관리의 세계에서 누구나 성공할 수 있는 정답은 없지만, 시장을 분석하고 자산관리 목표를 달성하기 위해 개인들이 학습해야 하는 정석은 존재하는 것이다.
여의도 생활을 청산하고 2005년부터 한국금융연수원에서 자산운용분야 주임교수 겸 교수실장으로 근무할 당시 금융회사 실무경험을 바탕으로 글로벌 자산운용 전문가과정, 자산운용 전문가과정, 주식운용 전문가과정, 채권운용 전문가과정, 파생상품과정, 주식파생상품 및 주식 연계 구조화상품 과정, 채권 및 금리 파생상품 실무과정 등 대부분 자산운용 관련 고급 실무과정의 개발 및 강의를 담당하였다.
2010년쯤 글로벌 자산운용 전문가과정을 운영할 때의 일이다. 연수생들은 은행의 자금부, 증권운용부에 근무하거나, PB, FP, WM 사업부, 리스크 관리부에 근무하고 있는 실무자들로 구성되어 있었다. 첫 강의 중 유난히 눈에 띄는, 나이가 좀 들어 보이는, 한 연수생의 질문을 받고 충격을 받았던 기억이 생생하다.
"교수님은 미국에서 재무학 박사학위를 받으셨고, 여의도에서 금융시장 전망과 투자전략을 연구하며 기관투자자 뿐만 아니라 개인투자자 대상 세미나와 설명회를 수없이 개최하였고, 금융공학팀과 자산운용팀을 총괄하면서 자본금 운용과 파생상품 트레이딩을 총괄하셨는데…. 그리고 자산운용과 관련해서 여러 권의 책을 집필하셨고 오랫동안 자산운용 분야의 강의를 하시고 있는데, 그동안 많이 배운 것이 투자에 도움이 되나요?
"뭐 이런 친구가 다 있지?" 처음에는 직설적인 질문에 몇 초 동안 상당히 당황하였으나, 이러한 질문의 의도를 파악한 후에는 자산운용과 투자에 대한 필자의 생각과 철학을 전해주었다. 필자의 금융시장 경험에 의하면 투자는 정답이 없는 세상에서 불확실성과 끊임없이 줄다리기를 하는 분야라고 생각한다. 특히 자산관리는 과학(science)과 예술(art)이 오묘한 조화를 이루어야 성공할 수 있는 분야이다. 과학(이론과 정량적 분석)에만 의존하면 너무 조악하거나 위험한 결론에 도달하게 되고, 예술(육감과 경험)에만 의존하면 안정적인 성과를 지속적으로 얻을 수 없기 때문이다.
강의 후에 알고 보니 그 연수생은 병원을 운영하는 거액 자산가였다. 인당 1,000만원이나 하는 고급 과정에 개인 돈을 쓰며 들어온 이유가 본인의 자산관리를 의뢰한 국내은행의 PB를 못 믿겠다는 것이다. 당시 외국계 은행의 PB로부터 자산관리 서비스를 받고 있었는데 투자성과가 저조하여 본인도 자산관리와 투자에 대해 배워야겠다는 마음으로 5개월의 장기 과정에 지원했다는 말을 들었다.
"내가 잘 모르니까 나의 자산관리를 남에게 맡겨 놓고 관심을 갖지 않으면서 좋은 결과를 기대한다? PB와 대화를 해도 이해가 잘 안되고, 무엇이 중요한 이슈인지 알 수가 없어 답답하기만 하다. 남이 과연 나의 자산관리를 위해 최선을 다할까? 금융지식이 개인의 부를 결정한다는데, 자산관리와 투자에 대한 나의 지식 수준을 높이는 것이 성공적인 자산관리의 답이 아닐까?"
그 연수생이 왜 그런 질문을 첫 시간에 했는지 충분히 이해가 갔다. 은행, 보험사, 자산운용사 등 기관투자자의 자산운용에서 개인의 자산관리로 필자의 관심이 이동하게 된 계기가 된 일화이다. 이때부터 자산관리 실무자의 관점이 아니라 개인의 입장에서 반드시 숙지해야 할 주요 이슈들을 선정하여 시간 날 때마다 본 서를 집필하기 시작하였다.
이 책이 다른 자산관리 서적들과 다른 점은?
우리나라 국민의 평균수명이 늘어나고 인생 100세 시대를 앞두고 있는 시점에서 효율적이고 안정적인 개인자산관리가 매우 중요한 시대를 맞이하고 있다. 과거에는 자녀에 대한 투자와 퇴직금과 국민연금이 은퇴 후를 보장하였지만 이제는 개인이 은퇴 후의 오랜 기간동안 안정적인 생활을 영위하기 위해 적극적인 자산관리를 해야 하기 때문이다.
금융환경은 불확실성이 커지고 금융상품의 다양화로 투자 리스크가 증가하면서 개인 스스로가 모든 금융상품을 이해하여 합리적인 선택을 하는 데 어려움을 겪고 있다. 따라서 개인에게 자산관리 서비스를 제공하는 금융회사의 자산관리사 뿐만 아니라 개인들도 자산관리와 금융상품 투자에 대한 이해를 높이는 것이 매우 중요한 시기이다. 자산관리사도 고객에게 단순히 높은 기대수익률을 제시하는 것이 아니라 고객의 재무 및 투자목적, 여러가지 제약요인, 리스크 성향을 고려하여 최적의 자산관리 솔루션을 제공해야 한다. 이를 위해서 자산관리사는 고객의 자산관리 측면에서 과학적이고 체계적인 접근방식을 지속적으로 개발할 무거운 책임의식을 가져야 한다.
개인의 자산관리는 금융시장과 기법이 밀접하게 접목되는 복합적인 프로세스로서 자산배분과 운용, 투자분석과 전략의 개발, 리스크관리 등의 업무를 수행하는 자산관리사들은 핵심 역량을 제고해야 한다. 시장에 나와 있는 자산관리분야의 저서들은 자산관리 실무자를 위한 지침서와 자격도서, 개인 투자자를 대상으로 한 재테크 서적들은 눈에 많이 띄지만, 개인이 습득해야 할 자산관리 실무 지식을 체계적으로 소개하는 책은 찾아보기 힘들다는 사실을 직시하게 되었다. 개인들을 대상으로 한 재테크 수준의 서적들은 개인의 자산관리에서 반드시 숙지해야 할 기본 지식에 대해서는 제대로 언급을 하지 않고 있으며, 자산관리과정의 실무 지식과 이슈를 적절히 다루지 못하고 있다.
자산관리와 투자분야에서는 지식(이론)의 탐구와 돈(실무)의 탐구 간에 긴밀한 관계가 있다고 보는데, 개인이 투자 결정을 할 때 직면하게 되는 중요한 이슈에 대해 분석 능력을 제고할 수 있는 서적, 개인이 반드시 습득해야 할 자산관리의 핵심 지식과 실무적 가치가 있는 내용 위주로 구성된 서적을 찾기 힘들다는 것이다.
이 책은 필자가 증권회사와 선물회사에서 금융시장의 분석과 대 고객 투자 설명회, 리서치 및 운용 부서를 총괄한 실무경험, 그리고 한국금융연수원을 포함하여 전문교육 기관에서 자산운용 분야의 오래된 강의 경험을 바탕으로 개인의 자산관리에 초점을 맞추려고 노력하면서 집필하였다. 특히, 중요한 주제마다 다양한 예제를 통해 실무 지식을 습득할 수 있도록 구성되어 있어 독자 분들이 자산관리 및 투자의 핵심을 이해하는 데 도움이 될 것으로 믿는다.
향후 독자 여러분들의 소중한 의견을 참조하여 부족한 부분을 계속 보완 함으로써 개인의 자산관리 분야에서 한 번 가볍게 읽고 잊혀지는 책이 아니라 오래도록 독자분들의 사랑을 받을 수 있도록 노력할 것이다. 본 저서의 출판을 허락해 주신 도서출판 탐진의 최재범 사장님께 감사드리고, 편집하느라 애쓰신 편집부 직원 분들께도 깊은 사의를 전한다.
2019년 7월
정 대 용
Midas WMC 대표
개인들은 왜 자산관리에 실패할까?
대다수 개인들은 자산관리나 투자를 할 때 권위있는 도사를 찾으려고 한다. 하지만 현명한 소수의 개인들은 자산관리 경험이 풍부하고 박식한 현자를 찾는다. 개인들이 자산관리에 실패하는 이유는 자산관리 경험이 풍부하고 박식한 전문가들의 조언에는 귀를 기울이지 않고, 가짜 도사의 달콤한 말에 현혹되어 투자 실패를 반복하기 때문이다.
"인생에 정답이 없듯이 개인의 자산관리에도 정답(도사)은 없지만 정석(현자)은 있다."
인생을 바둑에 비유한 미생(未生)이란 드라마가 한 때 직장인들에게 인기를 누렸는데, 바둑의 정석은 개인의 자산관리와 투자에 시사하는 바가 많다. 필자는 대학시절 한 때 바둑에 몰입해서 지낸 시간이 있었다. 동양 정신의 정수라 할 수 있는 바둑(圍棋)은 두 사람이 흑과 백의 돌을 사각의 판 위에 번갈아 놓으며 집을 차지하는 것을 겨루는 놀이(스포츠)다. 규칙은 단순하지만 상대를 이기기 위해서는 매우 깊은 전략적 사고가 요구된다.
상대(시장)를 이기려고 무모하게 싸움(투기)을 걸거나 본인의 능력을 과대 평가하고 상대를 얕보는 무리한 수(투자)를 두면서 상위그룹(자산관리의 성공)에 속하는 프로기사는 없다. 바둑에 임하는 자세와 바둑을 둘 때 활용할 수 있는 작전을 담은 10가지 요결(要訣)인 위기십결(圍棋十訣)은 개인의 자산관리에 시사하는 것이 많기 때문에 본문에서도 소개하고 있다.
자산관리는 과학과 예술의 오묘한 조화
금융회사의 자산관리 담당자 뿐만 아니라 개인도 자산관리 목적을 달성하려면 글로벌 금융시장과 상품에 관한 광범위한 실무 지식, 시장 상황과 개인의 자산관리 목표를 금융투자상품과 연계시켜 자산관리와 투자 전략을 개발할 수 있는 종합적인 사고 능력을 먼저 갖추어야 한다. 매일같이 변하는 금융시장의 환경과 자산관리의 세계에서 누구나 성공할 수 있는 정답은 없지만, 시장을 분석하고 자산관리 목표를 달성하기 위해 개인들이 학습해야 하는 정석은 존재하는 것이다.
여의도 생활을 청산하고 2005년부터 한국금융연수원에서 자산운용분야 주임교수 겸 교수실장으로 근무할 당시 금융회사 실무경험을 바탕으로 글로벌 자산운용 전문가과정, 자산운용 전문가과정, 주식운용 전문가과정, 채권운용 전문가과정, 파생상품과정, 주식파생상품 및 주식 연계 구조화상품 과정, 채권 및 금리 파생상품 실무과정 등 대부분 자산운용 관련 고급 실무과정의 개발 및 강의를 담당하였다.
2010년쯤 글로벌 자산운용 전문가과정을 운영할 때의 일이다. 연수생들은 은행의 자금부, 증권운용부에 근무하거나, PB, FP, WM 사업부, 리스크 관리부에 근무하고 있는 실무자들로 구성되어 있었다. 첫 강의 중 유난히 눈에 띄는, 나이가 좀 들어 보이는, 한 연수생의 질문을 받고 충격을 받았던 기억이 생생하다.
"교수님은 미국에서 재무학 박사학위를 받으셨고, 여의도에서 금융시장 전망과 투자전략을 연구하며 기관투자자 뿐만 아니라 개인투자자 대상 세미나와 설명회를 수없이 개최하였고, 금융공학팀과 자산운용팀을 총괄하면서 자본금 운용과 파생상품 트레이딩을 총괄하셨는데…. 그리고 자산운용과 관련해서 여러 권의 책을 집필하셨고 오랫동안 자산운용 분야의 강의를 하시고 있는데, 그동안 많이 배운 것이 투자에 도움이 되나요?
"뭐 이런 친구가 다 있지?" 처음에는 직설적인 질문에 몇 초 동안 상당히 당황하였으나, 이러한 질문의 의도를 파악한 후에는 자산운용과 투자에 대한 필자의 생각과 철학을 전해주었다. 필자의 금융시장 경험에 의하면 투자는 정답이 없는 세상에서 불확실성과 끊임없이 줄다리기를 하는 분야라고 생각한다. 특히 자산관리는 과학(science)과 예술(art)이 오묘한 조화를 이루어야 성공할 수 있는 분야이다. 과학(이론과 정량적 분석)에만 의존하면 너무 조악하거나 위험한 결론에 도달하게 되고, 예술(육감과 경험)에만 의존하면 안정적인 성과를 지속적으로 얻을 수 없기 때문이다.
강의 후에 알고 보니 그 연수생은 병원을 운영하는 거액 자산가였다. 인당 1,000만원이나 하는 고급 과정에 개인 돈을 쓰며 들어온 이유가 본인의 자산관리를 의뢰한 국내은행의 PB를 못 믿겠다는 것이다. 당시 외국계 은행의 PB로부터 자산관리 서비스를 받고 있었는데 투자성과가 저조하여 본인도 자산관리와 투자에 대해 배워야겠다는 마음으로 5개월의 장기 과정에 지원했다는 말을 들었다.
"내가 잘 모르니까 나의 자산관리를 남에게 맡겨 놓고 관심을 갖지 않으면서 좋은 결과를 기대한다? PB와 대화를 해도 이해가 잘 안되고, 무엇이 중요한 이슈인지 알 수가 없어 답답하기만 하다. 남이 과연 나의 자산관리를 위해 최선을 다할까? 금융지식이 개인의 부를 결정한다는데, 자산관리와 투자에 대한 나의 지식 수준을 높이는 것이 성공적인 자산관리의 답이 아닐까?"
그 연수생이 왜 그런 질문을 첫 시간에 했는지 충분히 이해가 갔다. 은행, 보험사, 자산운용사 등 기관투자자의 자산운용에서 개인의 자산관리로 필자의 관심이 이동하게 된 계기가 된 일화이다. 이때부터 자산관리 실무자의 관점이 아니라 개인의 입장에서 반드시 숙지해야 할 주요 이슈들을 선정하여 시간 날 때마다 본 서를 집필하기 시작하였다.
이 책이 다른 자산관리 서적들과 다른 점은?
우리나라 국민의 평균수명이 늘어나고 인생 100세 시대를 앞두고 있는 시점에서 효율적이고 안정적인 개인자산관리가 매우 중요한 시대를 맞이하고 있다. 과거에는 자녀에 대한 투자와 퇴직금과 국민연금이 은퇴 후를 보장하였지만 이제는 개인이 은퇴 후의 오랜 기간동안 안정적인 생활을 영위하기 위해 적극적인 자산관리를 해야 하기 때문이다.
금융환경은 불확실성이 커지고 금융상품의 다양화로 투자 리스크가 증가하면서 개인 스스로가 모든 금융상품을 이해하여 합리적인 선택을 하는 데 어려움을 겪고 있다. 따라서 개인에게 자산관리 서비스를 제공하는 금융회사의 자산관리사 뿐만 아니라 개인들도 자산관리와 금융상품 투자에 대한 이해를 높이는 것이 매우 중요한 시기이다. 자산관리사도 고객에게 단순히 높은 기대수익률을 제시하는 것이 아니라 고객의 재무 및 투자목적, 여러가지 제약요인, 리스크 성향을 고려하여 최적의 자산관리 솔루션을 제공해야 한다. 이를 위해서 자산관리사는 고객의 자산관리 측면에서 과학적이고 체계적인 접근방식을 지속적으로 개발할 무거운 책임의식을 가져야 한다.
개인의 자산관리는 금융시장과 기법이 밀접하게 접목되는 복합적인 프로세스로서 자산배분과 운용, 투자분석과 전략의 개발, 리스크관리 등의 업무를 수행하는 자산관리사들은 핵심 역량을 제고해야 한다. 시장에 나와 있는 자산관리분야의 저서들은 자산관리 실무자를 위한 지침서와 자격도서, 개인 투자자를 대상으로 한 재테크 서적들은 눈에 많이 띄지만, 개인이 습득해야 할 자산관리 실무 지식을 체계적으로 소개하는 책은 찾아보기 힘들다는 사실을 직시하게 되었다. 개인들을 대상으로 한 재테크 수준의 서적들은 개인의 자산관리에서 반드시 숙지해야 할 기본 지식에 대해서는 제대로 언급을 하지 않고 있으며, 자산관리과정의 실무 지식과 이슈를 적절히 다루지 못하고 있다.
자산관리와 투자분야에서는 지식(이론)의 탐구와 돈(실무)의 탐구 간에 긴밀한 관계가 있다고 보는데, 개인이 투자 결정을 할 때 직면하게 되는 중요한 이슈에 대해 분석 능력을 제고할 수 있는 서적, 개인이 반드시 습득해야 할 자산관리의 핵심 지식과 실무적 가치가 있는 내용 위주로 구성된 서적을 찾기 힘들다는 것이다.
이 책은 필자가 증권회사와 선물회사에서 금융시장의 분석과 대 고객 투자 설명회, 리서치 및 운용 부서를 총괄한 실무경험, 그리고 한국금융연수원을 포함하여 전문교육 기관에서 자산운용 분야의 오래된 강의 경험을 바탕으로 개인의 자산관리에 초점을 맞추려고 노력하면서 집필하였다. 특히, 중요한 주제마다 다양한 예제를 통해 실무 지식을 습득할 수 있도록 구성되어 있어 독자 분들이 자산관리 및 투자의 핵심을 이해하는 데 도움이 될 것으로 믿는다.
향후 독자 여러분들의 소중한 의견을 참조하여 부족한 부분을 계속 보완 함으로써 개인의 자산관리 분야에서 한 번 가볍게 읽고 잊혀지는 책이 아니라 오래도록 독자분들의 사랑을 받을 수 있도록 노력할 것이다. 본 저서의 출판을 허락해 주신 도서출판 탐진의 최재범 사장님께 감사드리고, 편집하느라 애쓰신 편집부 직원 분들께도 깊은 사의를 전한다.
2019년 7월
정 대 용
Midas WMC 대표
목차
목차
프롤로그
개인들은 왜 자산관리에 실패할까?
자산관리의 정답(도사)은 없으나 정석(현자)은 있다 자산관리는 과학과 예술의 오묘한 조화
이 책이 다른 자산관리 책들과 다른 점은?
제1부
100세 시대 개인의 자산관리
제1장 100세 인생의 자산관리
1.1 호모 헌드레드 시대의 도래 25
1. 눈앞으로 다가온 '호모 헌드레드'시대 25
호모 헌드레드 시대란? / 고령화 쇼크: 세계에서 가장 빨리 늙어가는 한국 /
호모 헌드레드 시대, 무엇이 문제인가? / 대한민국 국민들은 행복하지 않다!
2. 80세 시대와 100세 시대는 어떤 차이가 있을까? 28
뉴 '시니어(senior)' 세대 / 현재 고령자들은 '낀 세대'이다! /
인생 100세 시대 에이지즘(Ageism)의 극복 / 100세 인생: 축복인가, 재앙인가?
3. 100세 인생, 어떻게 살아야 하나? 32
액티브 에이징 시대의 도래: 제3기 인생 / '평생 직장' 대신 '평생 직업'을 가져야 하는 시대 /
현재 본인 나이에 0.8을 곱한 나이로 살아야! / 사회 출발과 동시에 노후대비 자산관리를 시작하라! /
100세 시대 개인의 자산관리의 중요성
1.2 100세 인생의 자산관리, 정답은 없으나 정석을 배우자! 38
1. 자산관리는 시장을 상대로 바둑을 두는 것과 유사하다! 38
정답은 없으나 정석은 있다! / 자산관리의 위기십결(圍棋十訣)
2. 재테크가 아닌 자산관리를 하라! 40
재테크란 무엇인가? / 재테크는 단거리, 자산관리는 마라톤 /
자산관리, 시작이 중요하다 : 유대인 성인식과 종자돈
3. 개인의 자산관리 접근방식을 이해하자 43
개인의 자산관리와 자산운용의 차이 / 근로소득과 금융소득 / 인적자본과 자산배분 /
직접 투자할 것인가, 위임할 것인가? / 유능한 자산관리사란? /
자산관리사를 어떻게 선택하나? / 우리나라 부자들은 자산관리를 누구와 의논하나?
4. 개인이 반드시 알아야 할 자산관리의 기초 개념 51
리스크란 무엇인가? / 리스크는 투자 자산의 '산소'와 같은 존재이다! /
유명 연예인과 스포츠 스타들이 파산하는 이유? / 리스크와 위험의 차이는? /
저축, 투자, 보험을 섞지 말라! / 저축성 보험: 저축과 보험이 결합된 상품? /
투자(investment)와 투기(speculation)의 차이는? /
가상화폐: 가치가 있는 투자인가, 묻지마식 투기인가? / 튤립광풍과 닷컴버블 /
폰지사기의 유령 / 실리콘밸리의 스캔들 / 금융시장의 잡음(Noise) vs 정보(Information /
현명한 투자자란? / 투자와 인생철학 / 자산관리와 투자 / 개인의 자산관리과정
제2장 개인의 자산관리과정
2.1 자산관리사와 고객 간의 관계정립 74
1. 자산관리의 모든 업무는 고객 지향적이어야 한다! 74
종합적인 자산관리서비스가 갖추어야 하는 요소
2. 고객 교육은 고객과의 관계 정립에 필수적이다! 75
고객과의 관계 정립은 고객 교육으로부터 시작된다.
2.2 자산관리사의 고객 정보 수집 77
1. 고객 정보란 무엇인가? 77
고객의 자산관리 목적과 목표 / 고객의 계량 및 비계량 정보
2. 고객의 리스크 성향 분석 79
리스크에 대한 고객의 이해는 필수적 / 투자 및 리스크 성향 테스트
2.3 자산배분과 투자지침서 작성 83
1. 자산배분 83
2. 투자지침서 83
2.4 투자전략의 실행 85
자산관리는 과학과 예술의 오묘한 조합
2.5 투자성과의 모니터링과 포트폴리오 조정 86
제2부
100세 인생의 자산관리와 자산배분
제3장 자산배분은 자산관리의 핵심이다!
3.1 자산관리와 자산배분의 역할 95
1. 자산배분이란 무엇인가? 95
탈무드가 조언하는 자산배분: 1/3의 경험법칙 / 분산투자와 자산배분?
2. 자산배분전략에는 어떤 유형이 있나? 98
전략적 자산배분과 전술적 자산배분 / 개인의 자산관리와 전략적 자산배분의 중요성
3. 전술적 자산배분으로 시장상황에 대응한다? 100
자산군의 비중을 액티브하게 조정하는 전술적 자산배분 /
개인의 자산관리를 전술적으로 하지 말라!
3.2 개인의 자산관리와 로보 어드바이저 103
1. 인공지능과 알파고 103
인공지능이란 무엇인가? / 인공지능 바둑 프로그램 '알파고'
2. 로보 어드바이저: 인공지능이 자산관리를 도와준다! 104
로보 어드바이저란 무엇인가? / 인공지능이 가져올 자산관리 혁명 /
인간의 한계를 넘어서는 인공지능: 자산관리의 대중화 시대 도래
3. 인공지능을 투자의 세계에 적용하면 과연 시장을 이길까? 107
우주를 완벽히 이해하는 것은 불가능하다. 시장도 마찬가지다! / 로보 어드바이저와 자산관리사의 차이 /
로보 어드바이저는 만능이 아니다: 실무적으로 고려해야 할 사항들
4. 우리나라 부자들의 로보 어드바이저 이용현황 110
연령대 낮을수록 로보 어드바이저 많이 이용 / 보유 금융자산 적을수록 로보 어드바이저 많이 이용 /
로보 어드바이저의 강점은 편의성, 약점은 상담의 어려움
제4장 전략적 자산배분은 자산관리의 출발점이다!
4.1 자산관리와 전략적 자산배분 115
1. 전략적 자산배분이란 무엇인가? 115
2. 전략적 자산배분을 어떻게 실행하나? 116
개인의 자산관리 목적과 제약조건의 파악 / 자산과 자산군의 선택 /
자산군 별 기대수익률, 리스크, 상관관계의 추정 / 최적 자산구성의 선택
4.2 전략적 자산배분 예제 120
1. 경험법칙에 의한 전략적 자산배분 120
60/40 주식/채권 자산배분 / 나이법칙 : 주식투자비율 = 100 - 나이 /
생애주기펀드를 활용한 자산배분 / 티모시 매카시(Timothy McCarthy)의 '세 개의 주머니'
2. 국민연금기금의 전략적 자산배분 사례 125
제3부
개인 자산관리를 위한 포트폴리오관리 및 투자전략
제5장 금융상품과 포트폴리오관리
5.1 금융상품 포트폴리오 구성 시 선정기준? 135
1. 금융상품 투자 시 고려해야 할 3요소 135
리스크와 기대수익률의 상반관계 / 높은 수익률을 기대할 수 있는 수익성 /
원리금이 보장되는 안정성 / 현금화 할 수 있는 유동성
2. 우리나라 부자들이 투자의사결정시 고려하는 요인은? 137
5.2 우리나라 부자들이 선호하는 금융상품 139
1. 최근 3년간 부자들이 선호하는 금융상품 139
2. 투자 유형별 부자들의 금융상품의 선호도 140
제6장 현금성자산의 투자전략
6.1 자산관리와 현금성자산 145
1. 현금성자산이란? 145
유동성이 높은 단기금융상품 / 현금성 자산에는 어떠한 유형이 있나?
2. 개인의 자산관리에 현금성자산이 필요한 이유? 146
금융위기는 반복해서 발생한다! / 블랙 먼데이(Black Monday)? / 우리나라 외환위기와 물타기
6.2 입출금이 자유로운 상품 150
1. 보통예금과 저축예금 150
이자는 낮지만 유동성을 보유하자!
2. MMDA와 CMA 151
6.3 목돈 마련을 위한 적립식 상품 152
1. 적립식 상품이란? 152
2. 정기적금과 상호부금 152
6.4 목돈의 단기 운용을 위한 거치식 상품 154
1. 거치식 상품이란? 154
2. 정기예금과 양도성정기예금증서(CD) 154
목돈 운용을 위한 대표적인 거치 상품인 정기예금 / 다른 사람에게 양도가 가능한 양도성정기예금증서(CD) / 예금풍차 돌리기?
3. 여유자금을 단기로 운용하기에 적합한 환매조건부채권 157
4. 기업어음 : 높은 수익률에 현혹되지 말자! 158
제7장 채권포트폴리오관리와 투자전략
7.1 개인의 자산관리와 채권투자 163
1. 채권투자를 위한 기본지식 163
2. 개인의 자산관리에서 채권투자가 중요한 이유? 164
3. 채권의 거래방식을 이해하자! 164
7.2 채권투자와 수익률 166
1. 채권의 만기수익률은 실제 수익률이 아니다! 166
만기수익률은 투자자가 지불하는 가격이다! / 채권가격과 수익률의 관계
2. 만기수익률, 액면이자율, 이자수익률의 관계 168
7.3 채권에는 어떤 유형이 있나? 169
1. 발행 주체에 따른 채권의 유형 169
2. 이자지급방식에 따른 채권의 유형 170
3. 이자지급액 결정방식에 따른 채권의 유형 171
4. 인플레이션 리스크를 헤지하는 물가연동국채 172
7.4 채권투자할 때 어떤 리스크에 노출되나? 175
1. 신용 리스크 175
수익률 스프레드 리스크 / 중국 회사채 투자했다가 날벼락
2. 금리리스크 178
3. 재투자 리스크(reinvestment risk) 179
금리란 무엇인가? / 금리의 유형 / 기준금리 변경이 경제에 미치는 영향
7.5 채권포트폴리오 운용전략 185
1. 채권포트폴리오 운용전략의 유형 185
패시브전략과 액티브전략 / 개인의 자산관리에 액티브전략을 활용하지 말라!
2. 개인의 자산관리를 위한 패시브 전략 186
투자시점에서 수익률을 확정하는 만기보유전략 / 만기별 채권투자금액을 동일하게 유지하는 사다리형 만기전략 /
단기채권과 장기채권에만 투자하는 바벨형 만기전략 / 벤치마크 채권지수를 추종하는 채권지수화전략 /
채권의 투자기간과 듀레이션을 일치시키는 면역전략
제8장 주식포트폴리오관리와 투자전략
8.1 개인의 자산관리와 주식투자 193
1. 전략적인 자산배분과 주식의 역할 193
2. 주식의 유형을 이해하자 193
보통주와 우선주의 차이 / 대형 악재에 한진칼 우선주 투자하는 이유?
8.2 주식투자의 접근방법 196
1. 패시브 운용과 액티브 운용의 차이는 무엇인가? 196
2. 패시브운용이란? 196
패시브 운용의 유형 / 주가지수의 수익률을 따라가는 인덱스펀드 /
초과수익률을 추구하는 맞춤형 인덱스펀드 / 인핸스드 인덱스펀드 = 인덱스 + 알파 펀드 /
거래소에서 주식처럼 거래되는 상장지수펀드
3. 액티브 운용이란? 200
벤치마크의 성과를 초과한다? / 액티브운용의 핵심은 무엇인가? / 액티브운용의 운용스타일 /
개인은 액티브 운용자들의 제로섬게임(zero-sum game)에 참여하지 말라!
8.3 개인의 자산관리와 주식포트폴리오관리 204
1. 주식포트폴리오를 구성하는 과정 204
2. 주식의 종목 선정 방법 206
상향식 방법과 하향식 방법의 차이를 이해하자 ! / 상향식 방법 / 하향식 방법
8.4 주식투자전략 209
1. 스타일 투자란 무엇인가? 209
2. 가치주와 성장주 투자전략 209
어닝 서프라이즈 예측이 관건이다! / 이익예상 라이프 사이클에 의한 가치주/성장주 투자전략
3. 가치주와 성장주의 투자전략과 성과 211
가치주와 성장주의 특징 / 가치주와 성장주의 상대적인 성과 /
금리추세와 가치주 vs 성장주 / PER가 낮은 주식은 저평가된 것인가? /
성장주 투자의 부침 / GARP 전략과 PEG : 성장주와 가치주의 경계를 허물다!
4. 시장의 흐름을 타는 모멘텀전략 221
기술적분석에서 모멘텀이란 무엇인가? / 모멘텀전략의 성과
5. 시장내재 주식리스크 프리미엄과 스타일 투자 222
시장내재 주식리스크 프리미엄이란? / 대형주와 소형주의 상대적 성과 /
경기민감주와 경기방어주의 상대적 성과
제9장 개인의 자산관리와 ELS 투자
9.1 ELS란 무엇인가? 229
1. 금융상품과 파생상품이 결합된 주식 연계 구조화상품 229
2. 개인 투자자가 ELS에 관심을 갖는 이유는? 229
9.2 개인의 자산관리를 위한 ELS 투자 시 고려할 사항들 230
1. 개인의 자산관리에 적합한 금융상품인가? 230
2. 수익성, 안정성, 유동성을 고려한 상품의 선택이 중요하다! 230
3. 현명한 자산관리를 위한 자산배분과 주식 연계 상품 투자 231
4. ELS에 대한 투자자의 오해와 진실 232
9.3 개인의 자산관리와 ELS 투자 234
1. 보수적인 투자자를 위한 원금보장형 ELS 234
주식시장 강세시 높은 수익률 제공하는 원금보장형 ELS /
일정한 조건 충족 시 높은 이자를 주는 주가지수 연계 ELS / 녹아웃 구조의 ELS
2. 원금비보장 자동조기상환형 ELS 238
일정한 기간 동안 조기상환조건을 여러 번 제공 / 자동조기상환형 스텝다운 ELS
제10장 자산관리와 펀드 투자전략
10.1 개인의 자산관리와 펀드투자 247
1. 펀드는 간접투자상품이다. 247
2. 고령화시대 개인의 자산관리와 펀드투자 248
10.2 펀드에는 어떤 유형이 있나? 250
1. 편입되는 자산에 의해 분류한 펀드의 유형 250
2. 종목 선정보다는 상장지수펀드(ETF) 252
ETF란 무엇인가? / ETF 거래는 어떻게 하나? / ETF 투자전략
3. 자산관리와 적립식펀드 투자 254
적립식펀드란? / 적립식 펀드의 평균단가효과 / 적립식펀드의 투자리스크 감소효과
10.3 펀드투자 어떻게 하나? 257
1. 뭇지마 펀드투자는 실패의 지름길이다! 257
2. 펀드 투자과정을 이해하자! 258
투자목표를 설정한 후 자산배분을 해야! / 본인의 투자 성향과 자금의 성격을 고려해야! /
리밸런싱을 위한 펀드 성과를 분석하자 / 어떤 기준에 의해 펀드를 선정하나? /
펀드 투자 시 비용을 고려해야!
3. 펀드투자 시 투자설명서는 필독서! 261
펀드매니저의 운용철학과 투자전략을 이해하자! / 펀드의 위험등급을 이해하자! /
펀드 판매회사를 신중히 선택하자.
4. 단기투자가 아닌 장기투자를 해야! 264
펀드 투자의 가장 중요한 원칙은 인내심 / 장기적인 투자원칙을 수립해야!
5. 펀드 투자는 패자의 게임이라는 것을 명심하자! 266
패자의 게임? / 패자의 게임에서 살아남으려면?
6. 꾸준히 자금이 유입되는 운용사의 대표펀드에 투자하라! 267
수탁고와 순자산가치(NAV)의 추이를 확인하자! /
펀드매니저의 교체가 적고, 안정적인 수익률을 얻는 펀드 / 적립식 투자로 기간분산 효과를 얻자!
7. 절세혜택을 적절히 활용하자. 269
소득공제혜택이 있는 개인연금펀드와 퇴직연금펀드 / 펀드소득은 배당소득으로 분류
8. 펀드시장의 역사를 살펴보자! 270
펀드시장의 데자뷰 / 인기 많은 특정 펀드에 열광하지 말라!
10.4 국내 펀드 투자자의 투자목적과 투자유형 272
1. 국내 펀드 투자자의 투자목적 272
2. 국내 펀드 투자자의 투자유형 273
10.5 개인의 자산관리와 글로벌 투자 274
1. 글로벌 투자가 필요한 이유? 274
국내 투자에 집중되는 리스크를 분산 / 국내 분산투자와 금로벌 분산투자
2. 글로벌 투자의 장점과 단점 276
포트폴리오의 리스크조정 성과 개선효과 / 글로벌 시장의 동조화로 인한 분산투자효과 감소
3. 해외펀드로 글로벌 투자를 한다! 278
역내펀드와 역외편드 / 해외펀드에는 어떤 유형이 있나?
4. 해외펀드 투자시 환리스크 헤지 어떻게 하나? 279
투자자가 고려해야 할 사항들…. / 해외채권 투자는 환투자이다! / 해외투자 환리스크 헤지란? /
환리스크 관리에는 어떤 전략이 있나? / 환리스크 헤지에 수반되는 리스크는?
제11장 투자성과분석과 포트폴리오 리밸런싱
11.1 자산관리와 투자성과분석 292
1. 투자성과분석이란 무엇인가? 292
2. 투자자의 운용능력인가? 아니면 행운인가? 292
11.2 투자성과의 분석과정 294
1. 투자 수익률을 어떻게 측정하나? 294
산술평균 수익률과 기하평균 수익률의 차이를 이해하자! / 시간가중수익률과 금액가중수익률
2. 투자 리스크는 어떻게 측정하나? 298
투자 리스크의 유형 / 절대적인 리스크를 측정하는 표준편차 /
실현수익률이 기대수익률보다 낮을 가능성을 측정하는 하락 리스크 / 기준지표와 비교하여 측정하는 상대적 리스크
3. 리스크 조정 성과지표를 이용한 투자성과분석 301
총리스크 대비 초과수익률을 측정하는 샤프비율 / 체계적 리스크 대비 초과수익률을 측정하는 트레이너비율 /
투자자의 요구수익률을 초과하는 수익률을 측정하는 젠센 알파 / 잔차리스크 대비 리스크 조정 수익률을 측정하는 정보비율 /
리스크조정 성과지표를 어떻게 선택하나?
11.3 포트폴리오 모니터링과 리밸런싱전략 307
1. 포트폴리오 모니터링이 필요한 이유는? 307
2. 개인의 상황과 제약조건의 변화를 모니터링하라! 308
3. 경제상황과 금융시장의 변화를 모니터링하라! 314
자산군들의 리스크 특성은 수시로 변한다. / 경기순환을 예측하기는 어렵더라도 변화에 적응하라! /
중앙은행 통화정책의 변화를 주시하라! / 수익률곡선과 인플레이션의 변화를 주시하라! /
장단기 금리역전, 경기침체의 전조인가? / 금리와 주가의 관계는 경기순환과 관련이 있다!
11.4 자산관리와 포트폴리오 리밸런싱 323
1. 포트폴리오 리밸런싱이란? 323
포트폴리오 리밸런싱의 편익과 비용
2. 포트폴리오 리밸런싱전략 324
주기적 리밸런싱과 포트폴리오비율 리밸런싱 / 언제 리밸런싱을 할 것인가? : 자산군의 변동허용폭을 설정한다! /
포트폴리오 리밸런싱 전략의 유형은? / 포트폴리오 리밸런싱전략을 어떻게 선택하나?
제4부
개인의 자산관리와 연금, 보험, 세무 설계
제12장 개인의 자산관리와 연금설계
12.1 개인의 자산관리와 연금의 역할 335
1. 연금은 개인의 자산관리에서 선택이 아니라 필수 ! 335
연금은 정규적인 소득이 없을 때 개인에게 소득을 제공
2. 연금에 대한 불편한 진실 336
12.2 국민연금에 대한 오해와 진실 337
1. 낮은 보험료율과 높은 소득대체율 337
2. 국민연금의 재원 고갈 우려 338
3. 국민연금의 운용성과는 안정적 339
12.3 개인의 자산관리와 개인연금의 역할 341
1. 개인연금에는 어떤 유형이 있나? 341
본인에게 적합한 개인연금을 선택해야! / 리스크와 기대수익률을 고려하여 연금보험 선택해야! /
연금형 정기예금과 월지급식펀드
2. 퇴직연금에는 어떤 유형이 있나? 343
확정급여형 퇴직연금제도 / 확정기여형 퇴직연금제도 / 개인형 퇴직연금제도
3. 퇴직연금제도 사용설명서 344
확정급여형(DB)과 확정기여형(DC), 어느 것이 유리한가? /
퇴직연금 자산은 가입자가 운용하는 것이다. / 퇴직연금사업자 어떻게 선정하나? /
퇴직연금제도의 수수료를 이해하자! / 퇴직연금의 운용방법 선택 시 주의해야할 사항은?
4. 퇴직연금의 저조한 수익률 348
제13장 개인의 자산관리와 보험설계
13.1 100세 시대 자산관리와 보험의 역할 351
1. 보험은 위험보장을 위한 장기상품이다! 351
보험은 전형적인 푸시(push)상품이다./ 자산관리 목표에 적합하게 보험을 설계해야!
2. 보험의 기본원칙 이해하기 352
예정위험률과 예정이율 / 사업비와 수수료
3. 보험에는 어떤 유형이 있나? 353
보장성 보험과 저축성 보험 / 생명보험과 간접투자의 성격을 갖는 변액보험
4. 종신보험 가입시 유의사항 355
종신보험은 노후자금 마련을 위한 "저축성보험"이 아니다! /
종신보험과 정기보험은 어떤 차이가 있나? / CI보험은 만능이 아니다!
5. 종신보험의 오해와 진실 358
종신보험은 사망위험 보장성 보험상품이다! / 종신보험은 연금저축이나 연금보험보다 수익성이 낮다!
13.2 연금보험의 오해와 진실 360
1. 연금보험의 배신? 360
연금보험은 확정금리 상품이 아니다! / 수익률 측정방법에 대한 오해 /
변액보험의 절세효과? / 보험과 투자의 차이를 인식해야!
2. 즉시연금 제대로 알고 가입하자! 362
즉시연금의 인기가 높았던 이유는? / 즉시연금의 최저보증이율은 보장되나? /
보험약관을 반드시 읽어야! / 공시이율과 실질수익률은 다르다!
13.3 부자들이 보험을 좋아하는 이유? 366
1. 살아서는 다이아몬드, 죽어서는 보험 366
2. 절세를 위한 수단 367
3. 다른 금융권 상품에는 없는 종신연금 기능 368
4. 상속세 납부재원의 마련 368
5. 불확실성이 작은 최후의 안전장치 368
제14장 개인의 자산관리와 세금설계
14.1 자산관리와 세금 373
1. 개인은 태어나서 죽을 때까지 세금과 전쟁을 치른다. 373
세금과 죽음, 마피아도 피하지 못하는 것들
2. 세금과 자산축적 374
세금은 부의 축적을 감소시키는 비용 / 자산관리와 세무설계에 관한 근거없는 믿음
3. 세금은 개인의 자산관리전략에 어떻게 영향을 미치나? 375
투자 총수익과 리스크의 관계를 고려해야! / 세후 수익률과 자산축적 /
누적등가세후수익률과 세율 / 세금의 투자수익 감소효과를 측정하는 누적등가세율
14.2 소득세와 재산이전세 380
1. 개인의 소득에 부과되는 소득세 380
종합과세가 원칙 / 종합소득세란 무엇인가? / 종합과세와 분리과세, 어떤 것이 유리한가?
2. 증여와 상속에 대한 재산이전세 383
살아 있을 때 물려주면 증여세, 사망 후에 물려주면 상속세 /
상속·증여 계획 미리 세워야 / 우리나라 부자들의 상속/증여 현황
14.3 연금소득의 과세와 세제혜택 이해하기 388
1. 연금소득의 원천징수와 분리과세 388
2. 퇴직연금에 가입하면 어떤 세제혜택이 있나? 388
개인형 퇴직연금의 적립과 운용 시 세액공제 혜택 / 부부 중 소득이 적은 사람이 세액공제를 받는데 유리 /
개인형 퇴직연금을 중도해지 할 경우 세금은 어떻게 되나? / 퇴직연금은 연금형태로 나눠 받는 것이 유리하다!
3. 연금 수령 시에는 어떻게 해야 세금을 절약할 수 있나? 392
연금수령액을 1,200만원 이내로 조정하라! / 연금은 10년 이상 분할 수령하라!
4. 세제적격과 세제비적격 연금상품 이해하기 393
세제적격과 세제비적격의 차이는? / 연금저축과 연금보험의 세제혜택 차이는 무엇인가?
에필로그 396
반복되는 금융위기와 금융시장의 급등락, 자산관리 정석으로 극복하자!
얀테의 법칙과 개인의 자산관리 정석
행복한 삶이란 무엇인가?
참고자료 400
개인들은 왜 자산관리에 실패할까?
자산관리의 정답(도사)은 없으나 정석(현자)은 있다 자산관리는 과학과 예술의 오묘한 조화
이 책이 다른 자산관리 책들과 다른 점은?
제1부
100세 시대 개인의 자산관리
제1장 100세 인생의 자산관리
1.1 호모 헌드레드 시대의 도래 25
1. 눈앞으로 다가온 '호모 헌드레드'시대 25
호모 헌드레드 시대란? / 고령화 쇼크: 세계에서 가장 빨리 늙어가는 한국 /
호모 헌드레드 시대, 무엇이 문제인가? / 대한민국 국민들은 행복하지 않다!
2. 80세 시대와 100세 시대는 어떤 차이가 있을까? 28
뉴 '시니어(senior)' 세대 / 현재 고령자들은 '낀 세대'이다! /
인생 100세 시대 에이지즘(Ageism)의 극복 / 100세 인생: 축복인가, 재앙인가?
3. 100세 인생, 어떻게 살아야 하나? 32
액티브 에이징 시대의 도래: 제3기 인생 / '평생 직장' 대신 '평생 직업'을 가져야 하는 시대 /
현재 본인 나이에 0.8을 곱한 나이로 살아야! / 사회 출발과 동시에 노후대비 자산관리를 시작하라! /
100세 시대 개인의 자산관리의 중요성
1.2 100세 인생의 자산관리, 정답은 없으나 정석을 배우자! 38
1. 자산관리는 시장을 상대로 바둑을 두는 것과 유사하다! 38
정답은 없으나 정석은 있다! / 자산관리의 위기십결(圍棋十訣)
2. 재테크가 아닌 자산관리를 하라! 40
재테크란 무엇인가? / 재테크는 단거리, 자산관리는 마라톤 /
자산관리, 시작이 중요하다 : 유대인 성인식과 종자돈
3. 개인의 자산관리 접근방식을 이해하자 43
개인의 자산관리와 자산운용의 차이 / 근로소득과 금융소득 / 인적자본과 자산배분 /
직접 투자할 것인가, 위임할 것인가? / 유능한 자산관리사란? /
자산관리사를 어떻게 선택하나? / 우리나라 부자들은 자산관리를 누구와 의논하나?
4. 개인이 반드시 알아야 할 자산관리의 기초 개념 51
리스크란 무엇인가? / 리스크는 투자 자산의 '산소'와 같은 존재이다! /
유명 연예인과 스포츠 스타들이 파산하는 이유? / 리스크와 위험의 차이는? /
저축, 투자, 보험을 섞지 말라! / 저축성 보험: 저축과 보험이 결합된 상품? /
투자(investment)와 투기(speculation)의 차이는? /
가상화폐: 가치가 있는 투자인가, 묻지마식 투기인가? / 튤립광풍과 닷컴버블 /
폰지사기의 유령 / 실리콘밸리의 스캔들 / 금융시장의 잡음(Noise) vs 정보(Information /
현명한 투자자란? / 투자와 인생철학 / 자산관리와 투자 / 개인의 자산관리과정
제2장 개인의 자산관리과정
2.1 자산관리사와 고객 간의 관계정립 74
1. 자산관리의 모든 업무는 고객 지향적이어야 한다! 74
종합적인 자산관리서비스가 갖추어야 하는 요소
2. 고객 교육은 고객과의 관계 정립에 필수적이다! 75
고객과의 관계 정립은 고객 교육으로부터 시작된다.
2.2 자산관리사의 고객 정보 수집 77
1. 고객 정보란 무엇인가? 77
고객의 자산관리 목적과 목표 / 고객의 계량 및 비계량 정보
2. 고객의 리스크 성향 분석 79
리스크에 대한 고객의 이해는 필수적 / 투자 및 리스크 성향 테스트
2.3 자산배분과 투자지침서 작성 83
1. 자산배분 83
2. 투자지침서 83
2.4 투자전략의 실행 85
자산관리는 과학과 예술의 오묘한 조합
2.5 투자성과의 모니터링과 포트폴리오 조정 86
제2부
100세 인생의 자산관리와 자산배분
제3장 자산배분은 자산관리의 핵심이다!
3.1 자산관리와 자산배분의 역할 95
1. 자산배분이란 무엇인가? 95
탈무드가 조언하는 자산배분: 1/3의 경험법칙 / 분산투자와 자산배분?
2. 자산배분전략에는 어떤 유형이 있나? 98
전략적 자산배분과 전술적 자산배분 / 개인의 자산관리와 전략적 자산배분의 중요성
3. 전술적 자산배분으로 시장상황에 대응한다? 100
자산군의 비중을 액티브하게 조정하는 전술적 자산배분 /
개인의 자산관리를 전술적으로 하지 말라!
3.2 개인의 자산관리와 로보 어드바이저 103
1. 인공지능과 알파고 103
인공지능이란 무엇인가? / 인공지능 바둑 프로그램 '알파고'
2. 로보 어드바이저: 인공지능이 자산관리를 도와준다! 104
로보 어드바이저란 무엇인가? / 인공지능이 가져올 자산관리 혁명 /
인간의 한계를 넘어서는 인공지능: 자산관리의 대중화 시대 도래
3. 인공지능을 투자의 세계에 적용하면 과연 시장을 이길까? 107
우주를 완벽히 이해하는 것은 불가능하다. 시장도 마찬가지다! / 로보 어드바이저와 자산관리사의 차이 /
로보 어드바이저는 만능이 아니다: 실무적으로 고려해야 할 사항들
4. 우리나라 부자들의 로보 어드바이저 이용현황 110
연령대 낮을수록 로보 어드바이저 많이 이용 / 보유 금융자산 적을수록 로보 어드바이저 많이 이용 /
로보 어드바이저의 강점은 편의성, 약점은 상담의 어려움
제4장 전략적 자산배분은 자산관리의 출발점이다!
4.1 자산관리와 전략적 자산배분 115
1. 전략적 자산배분이란 무엇인가? 115
2. 전략적 자산배분을 어떻게 실행하나? 116
개인의 자산관리 목적과 제약조건의 파악 / 자산과 자산군의 선택 /
자산군 별 기대수익률, 리스크, 상관관계의 추정 / 최적 자산구성의 선택
4.2 전략적 자산배분 예제 120
1. 경험법칙에 의한 전략적 자산배분 120
60/40 주식/채권 자산배분 / 나이법칙 : 주식투자비율 = 100 - 나이 /
생애주기펀드를 활용한 자산배분 / 티모시 매카시(Timothy McCarthy)의 '세 개의 주머니'
2. 국민연금기금의 전략적 자산배분 사례 125
제3부
개인 자산관리를 위한 포트폴리오관리 및 투자전략
제5장 금융상품과 포트폴리오관리
5.1 금융상품 포트폴리오 구성 시 선정기준? 135
1. 금융상품 투자 시 고려해야 할 3요소 135
리스크와 기대수익률의 상반관계 / 높은 수익률을 기대할 수 있는 수익성 /
원리금이 보장되는 안정성 / 현금화 할 수 있는 유동성
2. 우리나라 부자들이 투자의사결정시 고려하는 요인은? 137
5.2 우리나라 부자들이 선호하는 금융상품 139
1. 최근 3년간 부자들이 선호하는 금융상품 139
2. 투자 유형별 부자들의 금융상품의 선호도 140
제6장 현금성자산의 투자전략
6.1 자산관리와 현금성자산 145
1. 현금성자산이란? 145
유동성이 높은 단기금융상품 / 현금성 자산에는 어떠한 유형이 있나?
2. 개인의 자산관리에 현금성자산이 필요한 이유? 146
금융위기는 반복해서 발생한다! / 블랙 먼데이(Black Monday)? / 우리나라 외환위기와 물타기
6.2 입출금이 자유로운 상품 150
1. 보통예금과 저축예금 150
이자는 낮지만 유동성을 보유하자!
2. MMDA와 CMA 151
6.3 목돈 마련을 위한 적립식 상품 152
1. 적립식 상품이란? 152
2. 정기적금과 상호부금 152
6.4 목돈의 단기 운용을 위한 거치식 상품 154
1. 거치식 상품이란? 154
2. 정기예금과 양도성정기예금증서(CD) 154
목돈 운용을 위한 대표적인 거치 상품인 정기예금 / 다른 사람에게 양도가 가능한 양도성정기예금증서(CD) / 예금풍차 돌리기?
3. 여유자금을 단기로 운용하기에 적합한 환매조건부채권 157
4. 기업어음 : 높은 수익률에 현혹되지 말자! 158
제7장 채권포트폴리오관리와 투자전략
7.1 개인의 자산관리와 채권투자 163
1. 채권투자를 위한 기본지식 163
2. 개인의 자산관리에서 채권투자가 중요한 이유? 164
3. 채권의 거래방식을 이해하자! 164
7.2 채권투자와 수익률 166
1. 채권의 만기수익률은 실제 수익률이 아니다! 166
만기수익률은 투자자가 지불하는 가격이다! / 채권가격과 수익률의 관계
2. 만기수익률, 액면이자율, 이자수익률의 관계 168
7.3 채권에는 어떤 유형이 있나? 169
1. 발행 주체에 따른 채권의 유형 169
2. 이자지급방식에 따른 채권의 유형 170
3. 이자지급액 결정방식에 따른 채권의 유형 171
4. 인플레이션 리스크를 헤지하는 물가연동국채 172
7.4 채권투자할 때 어떤 리스크에 노출되나? 175
1. 신용 리스크 175
수익률 스프레드 리스크 / 중국 회사채 투자했다가 날벼락
2. 금리리스크 178
3. 재투자 리스크(reinvestment risk) 179
금리란 무엇인가? / 금리의 유형 / 기준금리 변경이 경제에 미치는 영향
7.5 채권포트폴리오 운용전략 185
1. 채권포트폴리오 운용전략의 유형 185
패시브전략과 액티브전략 / 개인의 자산관리에 액티브전략을 활용하지 말라!
2. 개인의 자산관리를 위한 패시브 전략 186
투자시점에서 수익률을 확정하는 만기보유전략 / 만기별 채권투자금액을 동일하게 유지하는 사다리형 만기전략 /
단기채권과 장기채권에만 투자하는 바벨형 만기전략 / 벤치마크 채권지수를 추종하는 채권지수화전략 /
채권의 투자기간과 듀레이션을 일치시키는 면역전략
제8장 주식포트폴리오관리와 투자전략
8.1 개인의 자산관리와 주식투자 193
1. 전략적인 자산배분과 주식의 역할 193
2. 주식의 유형을 이해하자 193
보통주와 우선주의 차이 / 대형 악재에 한진칼 우선주 투자하는 이유?
8.2 주식투자의 접근방법 196
1. 패시브 운용과 액티브 운용의 차이는 무엇인가? 196
2. 패시브운용이란? 196
패시브 운용의 유형 / 주가지수의 수익률을 따라가는 인덱스펀드 /
초과수익률을 추구하는 맞춤형 인덱스펀드 / 인핸스드 인덱스펀드 = 인덱스 + 알파 펀드 /
거래소에서 주식처럼 거래되는 상장지수펀드
3. 액티브 운용이란? 200
벤치마크의 성과를 초과한다? / 액티브운용의 핵심은 무엇인가? / 액티브운용의 운용스타일 /
개인은 액티브 운용자들의 제로섬게임(zero-sum game)에 참여하지 말라!
8.3 개인의 자산관리와 주식포트폴리오관리 204
1. 주식포트폴리오를 구성하는 과정 204
2. 주식의 종목 선정 방법 206
상향식 방법과 하향식 방법의 차이를 이해하자 ! / 상향식 방법 / 하향식 방법
8.4 주식투자전략 209
1. 스타일 투자란 무엇인가? 209
2. 가치주와 성장주 투자전략 209
어닝 서프라이즈 예측이 관건이다! / 이익예상 라이프 사이클에 의한 가치주/성장주 투자전략
3. 가치주와 성장주의 투자전략과 성과 211
가치주와 성장주의 특징 / 가치주와 성장주의 상대적인 성과 /
금리추세와 가치주 vs 성장주 / PER가 낮은 주식은 저평가된 것인가? /
성장주 투자의 부침 / GARP 전략과 PEG : 성장주와 가치주의 경계를 허물다!
4. 시장의 흐름을 타는 모멘텀전략 221
기술적분석에서 모멘텀이란 무엇인가? / 모멘텀전략의 성과
5. 시장내재 주식리스크 프리미엄과 스타일 투자 222
시장내재 주식리스크 프리미엄이란? / 대형주와 소형주의 상대적 성과 /
경기민감주와 경기방어주의 상대적 성과
제9장 개인의 자산관리와 ELS 투자
9.1 ELS란 무엇인가? 229
1. 금융상품과 파생상품이 결합된 주식 연계 구조화상품 229
2. 개인 투자자가 ELS에 관심을 갖는 이유는? 229
9.2 개인의 자산관리를 위한 ELS 투자 시 고려할 사항들 230
1. 개인의 자산관리에 적합한 금융상품인가? 230
2. 수익성, 안정성, 유동성을 고려한 상품의 선택이 중요하다! 230
3. 현명한 자산관리를 위한 자산배분과 주식 연계 상품 투자 231
4. ELS에 대한 투자자의 오해와 진실 232
9.3 개인의 자산관리와 ELS 투자 234
1. 보수적인 투자자를 위한 원금보장형 ELS 234
주식시장 강세시 높은 수익률 제공하는 원금보장형 ELS /
일정한 조건 충족 시 높은 이자를 주는 주가지수 연계 ELS / 녹아웃 구조의 ELS
2. 원금비보장 자동조기상환형 ELS 238
일정한 기간 동안 조기상환조건을 여러 번 제공 / 자동조기상환형 스텝다운 ELS
제10장 자산관리와 펀드 투자전략
10.1 개인의 자산관리와 펀드투자 247
1. 펀드는 간접투자상품이다. 247
2. 고령화시대 개인의 자산관리와 펀드투자 248
10.2 펀드에는 어떤 유형이 있나? 250
1. 편입되는 자산에 의해 분류한 펀드의 유형 250
2. 종목 선정보다는 상장지수펀드(ETF) 252
ETF란 무엇인가? / ETF 거래는 어떻게 하나? / ETF 투자전략
3. 자산관리와 적립식펀드 투자 254
적립식펀드란? / 적립식 펀드의 평균단가효과 / 적립식펀드의 투자리스크 감소효과
10.3 펀드투자 어떻게 하나? 257
1. 뭇지마 펀드투자는 실패의 지름길이다! 257
2. 펀드 투자과정을 이해하자! 258
투자목표를 설정한 후 자산배분을 해야! / 본인의 투자 성향과 자금의 성격을 고려해야! /
리밸런싱을 위한 펀드 성과를 분석하자 / 어떤 기준에 의해 펀드를 선정하나? /
펀드 투자 시 비용을 고려해야!
3. 펀드투자 시 투자설명서는 필독서! 261
펀드매니저의 운용철학과 투자전략을 이해하자! / 펀드의 위험등급을 이해하자! /
펀드 판매회사를 신중히 선택하자.
4. 단기투자가 아닌 장기투자를 해야! 264
펀드 투자의 가장 중요한 원칙은 인내심 / 장기적인 투자원칙을 수립해야!
5. 펀드 투자는 패자의 게임이라는 것을 명심하자! 266
패자의 게임? / 패자의 게임에서 살아남으려면?
6. 꾸준히 자금이 유입되는 운용사의 대표펀드에 투자하라! 267
수탁고와 순자산가치(NAV)의 추이를 확인하자! /
펀드매니저의 교체가 적고, 안정적인 수익률을 얻는 펀드 / 적립식 투자로 기간분산 효과를 얻자!
7. 절세혜택을 적절히 활용하자. 269
소득공제혜택이 있는 개인연금펀드와 퇴직연금펀드 / 펀드소득은 배당소득으로 분류
8. 펀드시장의 역사를 살펴보자! 270
펀드시장의 데자뷰 / 인기 많은 특정 펀드에 열광하지 말라!
10.4 국내 펀드 투자자의 투자목적과 투자유형 272
1. 국내 펀드 투자자의 투자목적 272
2. 국내 펀드 투자자의 투자유형 273
10.5 개인의 자산관리와 글로벌 투자 274
1. 글로벌 투자가 필요한 이유? 274
국내 투자에 집중되는 리스크를 분산 / 국내 분산투자와 금로벌 분산투자
2. 글로벌 투자의 장점과 단점 276
포트폴리오의 리스크조정 성과 개선효과 / 글로벌 시장의 동조화로 인한 분산투자효과 감소
3. 해외펀드로 글로벌 투자를 한다! 278
역내펀드와 역외편드 / 해외펀드에는 어떤 유형이 있나?
4. 해외펀드 투자시 환리스크 헤지 어떻게 하나? 279
투자자가 고려해야 할 사항들…. / 해외채권 투자는 환투자이다! / 해외투자 환리스크 헤지란? /
환리스크 관리에는 어떤 전략이 있나? / 환리스크 헤지에 수반되는 리스크는?
제11장 투자성과분석과 포트폴리오 리밸런싱
11.1 자산관리와 투자성과분석 292
1. 투자성과분석이란 무엇인가? 292
2. 투자자의 운용능력인가? 아니면 행운인가? 292
11.2 투자성과의 분석과정 294
1. 투자 수익률을 어떻게 측정하나? 294
산술평균 수익률과 기하평균 수익률의 차이를 이해하자! / 시간가중수익률과 금액가중수익률
2. 투자 리스크는 어떻게 측정하나? 298
투자 리스크의 유형 / 절대적인 리스크를 측정하는 표준편차 /
실현수익률이 기대수익률보다 낮을 가능성을 측정하는 하락 리스크 / 기준지표와 비교하여 측정하는 상대적 리스크
3. 리스크 조정 성과지표를 이용한 투자성과분석 301
총리스크 대비 초과수익률을 측정하는 샤프비율 / 체계적 리스크 대비 초과수익률을 측정하는 트레이너비율 /
투자자의 요구수익률을 초과하는 수익률을 측정하는 젠센 알파 / 잔차리스크 대비 리스크 조정 수익률을 측정하는 정보비율 /
리스크조정 성과지표를 어떻게 선택하나?
11.3 포트폴리오 모니터링과 리밸런싱전략 307
1. 포트폴리오 모니터링이 필요한 이유는? 307
2. 개인의 상황과 제약조건의 변화를 모니터링하라! 308
3. 경제상황과 금융시장의 변화를 모니터링하라! 314
자산군들의 리스크 특성은 수시로 변한다. / 경기순환을 예측하기는 어렵더라도 변화에 적응하라! /
중앙은행 통화정책의 변화를 주시하라! / 수익률곡선과 인플레이션의 변화를 주시하라! /
장단기 금리역전, 경기침체의 전조인가? / 금리와 주가의 관계는 경기순환과 관련이 있다!
11.4 자산관리와 포트폴리오 리밸런싱 323
1. 포트폴리오 리밸런싱이란? 323
포트폴리오 리밸런싱의 편익과 비용
2. 포트폴리오 리밸런싱전략 324
주기적 리밸런싱과 포트폴리오비율 리밸런싱 / 언제 리밸런싱을 할 것인가? : 자산군의 변동허용폭을 설정한다! /
포트폴리오 리밸런싱 전략의 유형은? / 포트폴리오 리밸런싱전략을 어떻게 선택하나?
제4부
개인의 자산관리와 연금, 보험, 세무 설계
제12장 개인의 자산관리와 연금설계
12.1 개인의 자산관리와 연금의 역할 335
1. 연금은 개인의 자산관리에서 선택이 아니라 필수 ! 335
연금은 정규적인 소득이 없을 때 개인에게 소득을 제공
2. 연금에 대한 불편한 진실 336
12.2 국민연금에 대한 오해와 진실 337
1. 낮은 보험료율과 높은 소득대체율 337
2. 국민연금의 재원 고갈 우려 338
3. 국민연금의 운용성과는 안정적 339
12.3 개인의 자산관리와 개인연금의 역할 341
1. 개인연금에는 어떤 유형이 있나? 341
본인에게 적합한 개인연금을 선택해야! / 리스크와 기대수익률을 고려하여 연금보험 선택해야! /
연금형 정기예금과 월지급식펀드
2. 퇴직연금에는 어떤 유형이 있나? 343
확정급여형 퇴직연금제도 / 확정기여형 퇴직연금제도 / 개인형 퇴직연금제도
3. 퇴직연금제도 사용설명서 344
확정급여형(DB)과 확정기여형(DC), 어느 것이 유리한가? /
퇴직연금 자산은 가입자가 운용하는 것이다. / 퇴직연금사업자 어떻게 선정하나? /
퇴직연금제도의 수수료를 이해하자! / 퇴직연금의 운용방법 선택 시 주의해야할 사항은?
4. 퇴직연금의 저조한 수익률 348
제13장 개인의 자산관리와 보험설계
13.1 100세 시대 자산관리와 보험의 역할 351
1. 보험은 위험보장을 위한 장기상품이다! 351
보험은 전형적인 푸시(push)상품이다./ 자산관리 목표에 적합하게 보험을 설계해야!
2. 보험의 기본원칙 이해하기 352
예정위험률과 예정이율 / 사업비와 수수료
3. 보험에는 어떤 유형이 있나? 353
보장성 보험과 저축성 보험 / 생명보험과 간접투자의 성격을 갖는 변액보험
4. 종신보험 가입시 유의사항 355
종신보험은 노후자금 마련을 위한 "저축성보험"이 아니다! /
종신보험과 정기보험은 어떤 차이가 있나? / CI보험은 만능이 아니다!
5. 종신보험의 오해와 진실 358
종신보험은 사망위험 보장성 보험상품이다! / 종신보험은 연금저축이나 연금보험보다 수익성이 낮다!
13.2 연금보험의 오해와 진실 360
1. 연금보험의 배신? 360
연금보험은 확정금리 상품이 아니다! / 수익률 측정방법에 대한 오해 /
변액보험의 절세효과? / 보험과 투자의 차이를 인식해야!
2. 즉시연금 제대로 알고 가입하자! 362
즉시연금의 인기가 높았던 이유는? / 즉시연금의 최저보증이율은 보장되나? /
보험약관을 반드시 읽어야! / 공시이율과 실질수익률은 다르다!
13.3 부자들이 보험을 좋아하는 이유? 366
1. 살아서는 다이아몬드, 죽어서는 보험 366
2. 절세를 위한 수단 367
3. 다른 금융권 상품에는 없는 종신연금 기능 368
4. 상속세 납부재원의 마련 368
5. 불확실성이 작은 최후의 안전장치 368
제14장 개인의 자산관리와 세금설계
14.1 자산관리와 세금 373
1. 개인은 태어나서 죽을 때까지 세금과 전쟁을 치른다. 373
세금과 죽음, 마피아도 피하지 못하는 것들
2. 세금과 자산축적 374
세금은 부의 축적을 감소시키는 비용 / 자산관리와 세무설계에 관한 근거없는 믿음
3. 세금은 개인의 자산관리전략에 어떻게 영향을 미치나? 375
투자 총수익과 리스크의 관계를 고려해야! / 세후 수익률과 자산축적 /
누적등가세후수익률과 세율 / 세금의 투자수익 감소효과를 측정하는 누적등가세율
14.2 소득세와 재산이전세 380
1. 개인의 소득에 부과되는 소득세 380
종합과세가 원칙 / 종합소득세란 무엇인가? / 종합과세와 분리과세, 어떤 것이 유리한가?
2. 증여와 상속에 대한 재산이전세 383
살아 있을 때 물려주면 증여세, 사망 후에 물려주면 상속세 /
상속·증여 계획 미리 세워야 / 우리나라 부자들의 상속/증여 현황
14.3 연금소득의 과세와 세제혜택 이해하기 388
1. 연금소득의 원천징수와 분리과세 388
2. 퇴직연금에 가입하면 어떤 세제혜택이 있나? 388
개인형 퇴직연금의 적립과 운용 시 세액공제 혜택 / 부부 중 소득이 적은 사람이 세액공제를 받는데 유리 /
개인형 퇴직연금을 중도해지 할 경우 세금은 어떻게 되나? / 퇴직연금은 연금형태로 나눠 받는 것이 유리하다!
3. 연금 수령 시에는 어떻게 해야 세금을 절약할 수 있나? 392
연금수령액을 1,200만원 이내로 조정하라! / 연금은 10년 이상 분할 수령하라!
4. 세제적격과 세제비적격 연금상품 이해하기 393
세제적격과 세제비적격의 차이는? / 연금저축과 연금보험의 세제혜택 차이는 무엇인가?
에필로그 396
반복되는 금융위기와 금융시장의 급등락, 자산관리 정석으로 극복하자!
얀테의 법칙과 개인의 자산관리 정석
행복한 삶이란 무엇인가?
참고자료 400
저자
저자
정대용
현재 개인자산관리와 투자자문 업무를 하는 Midas WMC의 대표로 활동하고 있다. 저자는 자산운용 및 투자전략, 파생상품 및 리스크관리 분야의 전문가로서 한국개발연구원(KDI), 한화증권, 삼성선물 등에서 금융시장 및 파생상품시장의 분석경험과 리서치 및 자산운용부서를 총괄한 실무경험, 한국금융 연수원의 자산운용분야 주임교수, 대학의 겸임교수와 전문교육 기관의 초청 강사로서 풍부한 강의경험을 가지고 있다. 또한 금융감독원 제재심의위원회 위원, 신한은행 경영자문위원, 하나저축은행 사외이사로 활동하였다.
저자는 서울대학교 사회과학대학원 경제학 석사과정(국제경제학 전공)을 마치고 한국개발연구원에서 금융부문 연구원으로 근무하였으며, 조지아 주립대학교 경영 대학원 재무학(finance) 박사학위를 취득하였다. 조지아 주립대학교 재무학과 강사, 한화증권연구원 선물팀장, 증권팀장, 증권/금융부문 총괄 연구위원을 역임하였으며, ㈜삼성선물에서 금융공학팀과 자산운용팀을 총괄하는 금융공학실장으로 근무 시 파 생상품시장의 분석, 리스크관리 및 투자 컨설팅, 자기매매, 차익거래, 선물펀드 상품 개발 등 금융공학 업무를 수행하였다. 한국금융연수원의 교수실장으로 재직시 자산 운용 분야의 주임교수로서 글로벌자산운용전문가과정(GPMP), 자산운용전문인력 과정, 주식운용전문가과정, 채권운용전문가과정, 파생상품과정, 주식파생상품 및 주식연계 구조화상품과정, 채권 및 금리파생상품 실무과정, 글로벌 IB전문가과정 (GIBP), 금융공학전문가과정(FEP) 등 자산운용 분야의 고급 프로그램의 개발 및 강의를 담당하였다.
저서
실무자를 위한 자산운용과 투자전략, 2017(제2판), 한국금융연수원
실무자를 위한 파생상품과 금융공학, 2017(제4판), 한국금융연수원.
실무자를 위한 금리파생상품: 투자전략과 리스크관리, 2017(제4판), 탐진
파생상품투자권유자문인력 길라잡이, 2017, 탐진
헤지펀드의 이해와 운용전략, 2015, 한국금융연수원(공저)
저자는 서울대학교 사회과학대학원 경제학 석사과정(국제경제학 전공)을 마치고 한국개발연구원에서 금융부문 연구원으로 근무하였으며, 조지아 주립대학교 경영 대학원 재무학(finance) 박사학위를 취득하였다. 조지아 주립대학교 재무학과 강사, 한화증권연구원 선물팀장, 증권팀장, 증권/금융부문 총괄 연구위원을 역임하였으며, ㈜삼성선물에서 금융공학팀과 자산운용팀을 총괄하는 금융공학실장으로 근무 시 파 생상품시장의 분석, 리스크관리 및 투자 컨설팅, 자기매매, 차익거래, 선물펀드 상품 개발 등 금융공학 업무를 수행하였다. 한국금융연수원의 교수실장으로 재직시 자산 운용 분야의 주임교수로서 글로벌자산운용전문가과정(GPMP), 자산운용전문인력 과정, 주식운용전문가과정, 채권운용전문가과정, 파생상품과정, 주식파생상품 및 주식연계 구조화상품과정, 채권 및 금리파생상품 실무과정, 글로벌 IB전문가과정 (GIBP), 금융공학전문가과정(FEP) 등 자산운용 분야의 고급 프로그램의 개발 및 강의를 담당하였다.
저서
실무자를 위한 자산운용과 투자전략, 2017(제2판), 한국금융연수원
실무자를 위한 파생상품과 금융공학, 2017(제4판), 한국금융연수원.
실무자를 위한 금리파생상품: 투자전략과 리스크관리, 2017(제4판), 탐진
파생상품투자권유자문인력 길라잡이, 2017, 탐진
헤지펀드의 이해와 운용전략, 2015, 한국금융연수원(공저)
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