재무관리 예해(핵심)(2판)

Part

1

재무관리의 기본개념과 증권의 가치평가



Chapter

1

재무관리의 기본개념



1.1 재무관리의 의의 15

1.2 재무관리의 역할 16

1.3 재무관리의 목표 17

1.4 가치평가원칙 18

1.5 대리인관계 19

1.6 단리계산에 의한 미래가치와 현재가치 20

1.7 복리계산에 의한 미래가치와 현재가치 22

1.8 연금의 미래가치 23

1.9 연금의 현재가치 25

1.10 영구연금 27

1.11 선연금 27

1.12 연속복리와 연속할인★ 28

1.13 실효이자율 29

정리문제 31

정리문제에 대한 해설 35



Chapter

2

채권의 가치평가



2.1 채권의 기초 개념 44

2.2 채권가치 평가모형 45

2.3 채권수익률, 액면이자율, 액면가 및 채권가격간의 관계 46

2.4 채권수익률의 결정요인 47

2.5 채권수익률의 기간구조★ 49

2.6 불편기대이론과 유동성선호이론의 비교★ 50

2.7 채권수익률의 위험구조★ 51

2.8 듀레이션★ 53

2.9 듀레이션과 채권가치간의 관계★ 56

2.10 채권의 볼록성★ 58

정리문제 64

정리문제에 대한 해설 68



Chapter

3

주식의 가치평가



3.1 주식의 기초 개념 81

3.2 주식의 가치평가 82

3.3 안정성장모형 82

3.4 성장률과 PVGO 84

3.5 PVGO와 NPV★ 85

3.6 PVGO와 NPV 측정★ 87

3.7 배당할인모형과 PER★ 89

3.8 배당할인모형과 PBR★ 90

3.9 배당할인모형과 PSR★ 92

정리문제 94

정리문제에 대한 해설 97



Part

2

투자안의 경제성 평가와 프로젝트 분석



Chapter

4

투자안의 경제성 평가



4.1 현금흐름의 의의와 현금흐름의 추정 109

4.2 영업현금흐름과 기업잉여현금흐름의 추정 110

4.3 대체투자안의 현금흐름 추정 112

4.4 기존자산 처분 현금흐름 113

4.5 투자가치의 평가방법 114

4.6 수익성지수법 120

4.7 IRR법과 NPV법 그리고 PI법의 비교★ 122

4.8 순현가법의 우수성 124

4.9 내부수익률법의 단점 125

4.10 수명이 상이한 상호배타적인 투자안의 비교★ 127

4.11 확실성등가법★ 129

4.12 리스금융의 가치평가★ 133

정리문제 135

정리문제에 대한 해설 144



Chapter

5

프로젝트 분석



5.1 손익분기점 분석 171

5.2 손익분기점 도표 173

5.3 회계손익분기점과 회수기간 및 내부수익률의 관계 173

5.4 현금손익분기점 175

5.5 재무손익분기점 175

5.6 회계손익분기점, 현금손익분기점 및 재무손익분기점의 비교 176

5.7 영업레버리지와 DOL 177

5.8 재무레버리지와 DFL 178

5.9 결합레버리지와 DCL 179

5.10 자본조달분기점★ 181

정리문제 185

정리문제에 대한 해설 189



Part

3

위험의 측정과 요구수익률의 결정



Chapter

6

위험과 수익률



6.1 개별주식의 기대수익률과 위험 201

6.2 위험에 대한 투자자의 태도 203

6.3 포트폴리오의 기대수익률과 위험 205

6.4 분산투자시 포트폴리오의 위험★ 214

6.5 최소분산포트폴리오★ 215

6.6 최적 포트폴리오의 선택 219

정리문제 221

정리문제에 대한 해설 227



Chapter

7

기대수익률의 결정(CAPM)



7.1 CAPM의 의의와 가정 242

7.2 무위험자산과 자본시장선 243

7.3 최적 포트폴리오의 선택과 사례분석 246

7.4 포트폴리오의 체계적 위험과 비체계적 위험 248

7.5 증권특성선★ 251

7.6 증권시장선 255

7.7 자본시장선과 증권시장선의 관계★ 259

7.8 차익가격결정이론★ 261

7.9 포트폴리오의 성과측정 265

7.10 자본시장의 효율성 270

정리문제 273

정리문제에 대한 해설 282



Chapter

8

자본비용



8.1 자본비용의 의의와 기능 307

8.2 원천별 자본비용의 측정 308

8.3 가중평균자본비용의 의미와 측정 311

8.4 자본비용 사례분석 314

8.5 재무레버리지와 주식베타★ 315

8.6 발행비용과 WACC 318

8.7 EVA와 기업가치★ 319

정리문제 325

정리문제에 대한 해설 330



Part

4

자본구조와 배당정책



Chapter

9

자본구조



9.1 MM의 자본구조이론(법인세 무시) 345

9.2 MM의 수정자본구조이론(법인세 고려) 352

9.3 차입기업의 가치 계산 355

9.4 정태이론 356

9.5 부채의 대리인비용 357

9.6 자본구조 결정 시 고려사항 358

9.7 자본조달순위이론 359

9.8 유?무상증자 360

9.9 전환사채의 가치★ 361

정리문제 365

정리문제에 대한 해설 372



Chapter

10

배당정책



10.1 배당지표 393

10.2 MM의 배당이론 394

10.3 배당정책을 결정하는 현실적인 요인들 398

10.4 배당정책 결정 시 고려사항 401

10.5 자사주매입 대 현금배당 403

10.6 주식배당과 주식분할 및 액면분할 405

정리문제 409

정리문제에 대한 해설 413



Part

5

인수합병과 국제금융



Chapter

11

인수합병



11.1 기업합병의 의의와 형태 427

11.2 인수합병의 시너지효과 428

11.3 시너지효과의 원천 429

11.4 M&A의 평가 430

11.5 주가기준의 주식교환비율★ 431

11.6 EPS기준의 주식교환비율★ 433

11.7 주식교환비율 사례분석★ 434

11.8 방어전략 436

정리문제 438

정리문제에 대한 해설 443



Chapter

12

국제금융



12.1 환리스크의 의의와 종류 453

12.2 환율의 의의와 종류 456

12.3 환율표시방법 458

12.4 환율결정이론 460

12.5 환리스크 관리 462

정리문제 464

정리문제에 대한 해설 466



Part

6

선물ㆍ스왑과 옵션



Chapter

13

선물과 스왑



13.1 선물의 의의와 기능 473

13.2 현물－선물 패리티 475

13.3 다기간에서의 현물－선물 패리티 479

13.4 선물을 이용한 매입헤징 전략 481

13.5 선물을 이용한 매도헤징 전략 483

13.6 베이시스 위험 484

13.7 선물의 최적헤지비율★ 487

13.8 스 왑 494

정리문제 497

정리문제에 대한 해설 500



Chapter

14

옵 션



14.1 옵션의 의의와 종류 507

14.2 헤지상태와 콜옵션 가치의 결정 514

14.3 헤지상태와 풋옵션가치의 결정 521

14.4 풋-콜 패리티 527

14.5 옵션가치의 결정요인과 헤징모수 530

14.6 Black과 Scholes의 옵션가격결정모형(OPM)★ 534

14.7 옵션을 이용한 투자전략 539

14.8 실물옵션을 이용한 가치평가★ 548

정리문제 552

정리문제에 대한 해설 557



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김철중 성균관대학교 경영학과 졸업(경영학사)

한국산업은행 근무

서울대학교 대학원 졸업(경영학 석사)

성균관대학교 대학원 졸업(경영학 박사)

미국 University of Texas at Austin 연구교수

공인회계사 시험위원, 홍익대학교 경영대학장ㆍ대학원장

홍익대학교 경영학과 교수, 한국재무관리학회 회장 역임