장외 파생 상품 강의(알기 쉬운)

금융 시장을 이해하는 키워드 '장외 파생 상품'

최근 투자자들의 새로운 포토폴리오의 대안으로 떠오르고 있는 파생 상품은 주식과 채권, 금 석유 등 가격이 존재하는 자산을 기초로 해 새로운 현금 흐름을 가져다주는 상품을 말한다. 우리나라 장외 파생 상품 시장이 본격화된 것은 2000년 이후로 단기간에 비약적인 성장을 해왔다. 지난 1996년 주가 지수 선물 시장이 개설된 이후 지속적인 발전을 거듭하였고, 글로벌 금융 위기를 거치면서 침체기를 겪기도 했다. 하지만 2010년 5월 기준 코스피 200 지수 옵션 시장 거래량 세계 1위, 주가 지수 선물 시장 거래량 역시 세계 5위를 기록할 정도로 현재 세계 파생 상품 시장의 발전을 선도하고 있다. 우리나라가 세계 경제에서 차지하는 비중과 그에 따른 금융 산업의 발전 속도를 감안할 때, 향후에도 장외 파생 상품 시장은 더욱 확대 발전할 것으로 예상된다.

이처럼 폭발적인 성장을 기록한 파생 상품은 양날의 칼과 같아서 어떻게 사용하느냐에 따라 매우 유용한 수단이 되기도 하고 큰 위험을 초래하기도 한다. 그러나 파생 상품은 금융 시장 발전에 이제 없어서는 안 될 필수적인 상품이고 우리의 생활에도 밀접하게 관련이 되어 있어, 다양한 금융 거래가 일상화된 현대 금융 시장을 이해하는 데 중요한 분야라 할 수 있다.



알기 쉽게 풀어 쓴 장외 파생 상품 입문서

장외 파생 상품은 거래소에서 거래가 이루어지는 정형화된 장내 파생 상품과는 달리 표준화되지 않은 비정형 상품의 거래가 가능하고, 일 대 일 계약 방식에 의해 수요자에게 최적화된 상품을 설계, 제공할 수 있다는 장점이 있다. 반면, 전반적인 실무 지식이 확보되지 않을 경우 거래시 상품의 구조를 정확히 인식하는 데 어려움을 겪을 수 있다.

이러한 점에서 이 책은 장외 파생 상품의 특성과 리스크를 실무적으로 이해하는 데 도움을 줄 수 있을 것이다. 시중에서 파생 상품에 대한 전문 서적이 넘쳐나고 있지만 은행권을 중심으로 거래가 이루어지는 장외 파생 상품에 대해 실무적으로 접근한 책을 접하기는 쉽지 않다. 금융 기관 종사자, 기업체 재무 관리자, 혹은 금융 상품 투자자 등 파생 상품 설계 및 운용을 직접 담당하고 있지 않으나, 장외 파생 상품에 대한 폭넓은 이해를 필요로 하는 독자와 고객에게 이 책은 좋은 길라잡이가 될 것이다.



■ 어렵게만 여겨지는 파생 상품에 대해 그 개념부터 시작해 다양한 사례를 중심으로 실전에서 주의해야 할 기법과 팁 등을 제시해 현장감을 생생하게 살렸습니다.

■ 국내 금융 시장에서 선도적인 역할을 담당하고 있는 신한은행 금융공학센터의 금융 전문가들이 금융공학이론과 다양한 사례를 접목해 알기 쉽게 썼습니다.

■ 복잡한 공식과 이론만 나열하는 기존의 책들과 달리 내용과 관련된 그래픽, 표 등을 제시해 알기 쉽게 설명하고 있으며 관련 주요 용어를 정리해 독자의 이해를 도와줍니다.

PART 1. 알기 쉬운 통화 파생 상품

01. 파생 상품이란?

02. 어떤 경우에 파생 상품을?

03. 선물환이란?

04. 선물환 가격

05. 선물환을 이용한 헤지

06. 통화 옵션이란?

07. 통화 옵션의 프리미엄, 블랙－숄즈 모형 이용

08. 통화 옵션을 이용한 헤지

09. 통화 옵션 상품Ⅰ

10. 통화 옵션 상품 Ⅱ

11. 통화 옵션 상품 Ⅲ

12. 통화 스왑이란?

13. 통화 스왑의 가격 결정



PART 2. 알기 쉬운 금리 파생 상품

14. 금리란?

15. 금리 파생 상품의 종류

16. FRA와 금리 선물

17. 금리 스왑(IRS) Ⅰ

18. 금리 스왑(IRS) Ⅱ

19. 금리 스왑(IRS) Ⅲ

20. 통화 스왑(CRS)

21. 통화 스왑(CRS): 자산 스왑 vs.부채 스왑

22. 금리 옵션: Cap & Floor

23. 금리 옵션: Swaption 24. 구조화 금리 파생 상품

25. 구조화 금리 상품: 구조화 채권 Ⅰ

26. 구조화 금리 상품: 구조화 채권 Ⅱ



PART 3. 알기 쉬운 주식 파생 상품

27. 주가 연계 증권(ELS)이란?

28. 주가 연동 파생 상품의 종류

29. 2 Stock Step-down 구조

30. Super Step-down 구조

31. Knock out Call with Rebate 구조

32. 고객의 손실은 금융 기관의 이익일까?

33. DLS란?

34. DLS 거래 예시



PART 4. 알기 쉬운 신용 파생 상품

35. 신용 파생 상품

36. 신용 부도 스왑

37. 신용 스프레드

38. 복합 신용 파생 상품(Basket CDS)

39. 복합 신용 파생 상품(합성 CDO)Ⅰ

40. 복합 신용 파생 상품(합성 CDO) Ⅱ

41. 금융 위기와 신용 파생 상품

42. 앞으로의 신용 파생 상품 시장



PART 5. 알기 쉬운 상품 파생 상품

43. 상품 파생

44. Commodity 파생 상품의 유용성과 메커니즘

45. 원유 파생 상품

46. 귀금속 파생 상품

47. 농산물 파생 상품



PART 6. 알기 쉬운 파생 상품 가격 결정 이론

48. 파생 상품의 가격 결정: 선도와 스왑

49. 파생 상품의 가격 결정: 옵션 Ⅰ

50. 파생 상품의 가격 결정: 옵션 Ⅱ



주요 용어

신한은행 금융공학센터 저자 신한은행 금융공학센터는 신한은행의 외환 및 파생 상품 거래 전담 부서로 FX/FX파생팀, 금리파생팀, 주식파생팀, 마케팅팀, 스트럭처링 & FI 세일즈팀, Quant팀으로 구성되어 있으며 다수의 전문 인력이 외환 및 파생상품 시장에서 선도적인 역할을 담당하고 있다.



* 저자 홍승모 (신한은행 금융공학센터 통화 파생 딜러 / 차장)는 서울대학교 자연과학대학(경영학 부전공)을 졸업하고, 외환은행, 내셔널호주은행, 크레디리요네은행에서 외환 딜러로 근무했다. 2004년부터 신한은행 금융공학센터에서 외환 딜러, FX swap 딜러, 대기업/금융 기관 Sales 딜러를 거쳐, 현재 통화 파생 딜러로 일하고 있으며 2005년 코리아 포렉스 클럽(Korea Forex Club)에서 선정한 '올해의 외환딜러'를 수상했다.



* 저자 이수정 (신한은행 금융공학센터 금융 기관 Sales 딜러 / 주임)은 연세대학교 경영학과를 졸업하고 KAIST 테크노경영대학원 경영공학 석사 학위를 받았다. 2007년 신한은행 IB사업부 신사업팀을 거쳐 금융공학센터에서 금융기관 Sales 딜러로 일하고 있다.



* 저자 이정훈 (신한은행 금융공학센터 금리 옵션 딜러 / 과장)은 KAIST 건설 및 환경공학과(경영공학 부전공)를 졸업했으며 KAIST 테크노경영대학원 경영공학 석사 학위를 받았다. 알티캐스트 디지털 방송 미들웨어를 개발(병역 특례)했다. 현재 신한은행 금융공학센터에서 금리 옵션 딜러로 일하고 있다.



* 저자 김신영 (신한은행 금융공학센터 외환 딜러 / 대리)은 고려대학교 서어서문학과를 졸업한 후, 서울 외국환 중개 업무를 담당했다. 이후 KAIST 테크노경영대학원 금융공학 MBA 학위를 받았다. 2006년부터 신한은행 금융공학센터 금융기관 Sales 딜러를 담당했고, 현재 이종 통화 딜러로 일하고 있다.



* 저자 함태규 (신한은행 금융공학센터 외환 딜러 / 대리)는 미국 인디애나대학교 경영학과를 졸업했으며 코넬대학교 응용통계학 석사 학위를 받았다. 2006년부터 신한은행 금융공학센터에서 외화 채권 운용, 신용 파생 Structuring 등을 담당했고 현재 원달러 딜러로 일하고 있다.



* 저자 정헌재 (신한은행 금융공학센터 상품 파생 Structuring / 과장)는 고려대학교 경제학과를 졸업하고 KAIST 테크노경영대학원 금융공학 MBA 학위를 받았다. 2007년 신한은행 IB사업부 신사업팀을 거쳐 금융공학센터에서 상품 파생 Structuring을 담당하고 있다.