가치투자, 주식황제 존 네프처럼 하라(3판)

가치투자의 귀재 존 네프 수익률 5600% 신화를 쓰다



가치투자의 귀재 존 네프가 직접 자신을 조명하고, 자신의 투자 비법을 소개했다. 존 네프는 워렌 버핏, 피터 린치와 어깨를 나란히 하는 투자업계의 '살아 있는 전설'이다. 그는 투자 인생 30여 년 동안, 업계의 통념을 거부하고 그만의 원칙과 방법으로 22년이나 시장을 평정하면서 펀드 규모를 무려 57배로 성장시켰으며, 윈저펀드를 미국 내 최대 최고의 펀드로 만들었다. 무엇보다 그는 '가치투자란 무엇인지' '가치투자란 어떻게 하는 것인지'를 실천적으로 보여준 가치투자의 선도자였다. 월가에서 아직껏 그의 업적을 능가하는 천재는 없었다. 아마도 앞으로도 나오기는 힘들 것이다.

이제 일선에서 영광스럽게 물러난 그는 이 책을 통해, 그동안 거둬온 경이적인 실적의 근간이 된 주가수익비율(PER) 원리를 처음으로 공개하는 동시에, 주식투자의 필승 전략과 기법 등을 소개한다. 또한 그만의 트레이드마크인 '가치투자 value investing' 기법에 대한 상세한 조언 및 지침, 주가수익비율 활용법, 시장의 새로운 동향을 파악하는 방법 등에 대해서도 소중한 교훈과 통찰을 제시한다. 특히 월스트리트에서의 삶을 연대기로 서술한 존 네프의 '투자 일지'(3부)는, 그가 거둔 최선(또는 최악)의 투자 결정 이면에 숨겨진 놀라운 통찰력을 발견하는 동시에 그의 혁신적 투자 스타일이 어떤 경로로 변천해왔는지를 생생하게 보여주고 있다.

월스트리트의 한 천재가 오랫동안 실천해온 성공적 투자 전략을 상세하게 소개한 이 책은, 투자를 꿈꾸는 모든 이들이 반드시 읽어야 할 필독서다. 특히 '가치투자'를 지향하는 투자자들에게는 '바이블'이라 해도 과언이 아닐 것이다. 비단 이 책은 주식투자 비법만을 알려주는 건 아니다. 달랑 20달러를 들고 '무작정' 뉴욕으로 떠난 가난한 시골 청년 존 네프가 어떻게 자신의 삶을 개척해 나가는지, 그리고 어떻게 투자계의 거물로 성장해 가는지를 드라마틱하게 보여주고 있다. 그의 '천재'가 얼마나 부단한 노력으로 이루어진 것인지를 감동적으로 전한다.

감사의 글/ 추천의 글/ 저자 서문/ 프롤로그



1장 전 재산 20달러의 가난한 청년, 기회의 땅을 찾다

포탄의 흔적과 티커 테이프/ 운 좋은 출발



2장 악착 같은 노력, 그것밖엔 달리 길이 없었다

사업가의 피를 물려받다/ 얼음장수의 유혹



3장 투자세계로 가는 길목, 기초 훈련을 쌓다

여러 직장 그리고 아버지와의 재회/ 투자 개념에 눈뜨기 시작하다/ 스승을 만나다



4장 은행가의 시대, 어설픈 첫걸음을 떼다

어설픈 첫걸음/ 자연스러운 의문/ 넉넉지 않은 급여/ 고루한 조직에서는 내가 할 일이 없다



5장 어수선한 시절, 기회의 보금자리를 틀다

시장 밖으로/ 스스로의 가치를 높여라



6장 미시간 촌뜨기, 마침내 윈저를 지휘하다

전략의 진화/ "제럴드 차이가 사들이고 있대…!"



7장 윈저의 투자 스타일, 흔들림 없는 원칙이 있다

저PER 투자/ 7퍼센트 이상의 펀더멘털 성장/ 배당수익률 방어

총수익률과 PER의 긍정적 관계 견인/ PER을 감안한 순환노출/ 확실한 성장기업 / 강력한 펀더멘털



8장 가치투자 핵심 전략, 할인매장에서 보석을 찾아라

그 날의 저가주를 공략하라/ '주가가 왜 떨어졌지?'/ 악재도 때로는 호재가 될 수 있다/ 두드러진 주가 하락은 미래의 가능성을 의미한다/ 비인기주를 찾아라/ 양질의 성장세를 유지하는 기업을 찾아라/ 다른 사람이 모르는 투자 기회를 포착하라/ 잘못 분류된 기업을 찾아라/ 임계치를 확보한 기업을 찾아라/ '덤'의 기회를 포착하라/ '나만의 능력'을 적극 활용하라/ 좁은 영역에 얽매이지 말라/ '나만의 지평'을 확장하라/ 투자 소신을 세워라



9장 저PER 포트폴리오, 본질은 변하지 않는다

변곡점에 주목하라/ 여론을 경계하라/ 윈저의 청사진 : '계산된 참여'/ '인기 성장주'에 목숨 걸지 마라/ 동트기 직전의 새벽이 가장 어둡다/ '비인기 성장주'를 공략하라/ '적정 성장주'는 건강한 시민과 같은 존재다/ '순환 성장주'는 다시 반등한다/ 시장은 수익률이 최고점에 이른 순환주에 투자하지 않는다/ 모든 순환주가 예측한 사이클대로 움직이는 건 아니다/ 시장이 선호하는 종목에 현혹되지 마라/ 하향식인가, 상향식인가/ 동향을 유발하는 '뭔가'에 주목하라/ '사실자료'를 작성하라/ 팔아야 하는 확실한 근거를 대라/ 확고한 매도 전략을 수립하라/ 영원히 붙들고 있지 마라/ 상황이 좋지 않으면 쉬어가거나 돌아가라/ 변화의 시대에도 본질은 변하지 않는다



10장 비수기(1970∼1976), 그 혼돈의 강을 건너 승리하다

1970 : 복합기업 & 차이니즈 페이퍼/ 1971 : 비포장 도로 위에서/ 1972 : 모건이 선택한 종목이라면…/ 1973 : 탠디는 멋있었다/ 1974 : 다시 현실로 돌아오다/ 1975 : 윈저, 승리하다/ 1976 : 조이 오브 스톡The Joy of Stocks



11장 짙은 안개 속(1977-1981), 그래도 나는 전진한다

1977 : 나무랄 데 없는 이력/ 1978 : 낙천주의자 클럽/ 1979 : 쉴 틈 없는 한 해/ 1980 : 바람에 맞서며 얻은 교훈/ 1981 : 윈저의 길이 곧 대세다



12장 훌륭한 재료(1982-1988), 결단과 타이밍이 중요하다

1982 : 새로운 차원/ 1983 : 회전, 회전, 회전…/ 1984 : 약진 앞으로/ 1985 : 기대심리 & 펀드멘털/ 1986 : 실속 없는 질주/ 1987 : 부활의 해/ 1988 : 대폭락의 여파



13장 가치로 고른 유망 종목(1989-1993), 결국 그 진가를 발휘하다

1989 : 퇴보의 시기/ 1990 : 반격에 나서다/ 1991 : 마침내 전세가 역전되다/ 1992 : 반등/ 1993 : 최고의 투자기관으로 우뚝 서다/ 요약



14장 예지력, 거저 얻어지는 게 아니다

인기 성장주 후보/ 적정 성장주 후보/ 비인기 성장주 후보/ 순환 성장주 후보(선과 악 그리고 추함)



에필로그

존 네프 저자 존 네프John Neff는 1995년 은퇴 전까지 윈저펀드의 투자자문업체 웰링턴 매니지먼트 컴퍼니 수석 부사장 및 경영 파트너로 일했다.