미래실전 투자론

투자대상에 대한 투자분석능력의 바탕이 반듯하게 선 후에야 자신에게 맞는 투자상품은 언제든지 고르기만 하면 되도록 그 본서의 기초를 두었다. 이 책은 최근의 투자환경의 변화와 제도를 반영하고자 하였다. 새로운 이슈와 추세를 최대한 반영함으로써 독자들에게 가장 최신의 자료와 지식, 정보를 전달한다. 한편 이론적인 면보다는 실제 활용면을 중심으로 기술된 것이 특징이라 할 수 있다.

본서는 크게는 5부 16장으로 그 구성내용을 살펴보면 다음과 같다.
제1부에서는 투자론에 대한 개념을 정립하기 위하여 제1장에서는 투자론의 기초개념을 통해 투자론을 배우는 목적을 분명히 하고 투자와 투기의 차이점을 구분하도록 하였다. 특히 부자가 되고 싶은 이유와 재테크 개념을 확립하며 최근 투자환경의 변화를 탐구하도록 하였다. 제2장에서는 도대체 경기란 무엇인가? 경기변동성에 대한 이해를 비롯하여 실전 투자환경과 그 개념 그리고 호황과 불황에서의 투자법을 익히도록 하였다. 제3장에서는 투자심리와 투자에 임하는 태도를 학습하고 집단의견 수렴현상을 통해 집단 속에서의 개인의 의사결정의 쏠림현상에 대한 이해와 군중심리에 대한 이해의 폭을 넓혀 투자세계에 대한 폭넓은 이해와 시각을 갖추도록 하였다.
제2부에서는 경기변동성 속에서 투자의 기회와 위험의 개념과 실전 투자방법을 익히기 위해 불확실성하의 선택기준과 위험과 수익률 개념을 정립하도록 하였다. 제4장에서는 투자의 기회와 위험을 경기순환 과정의 구조 속에서 경기의 저점과 고점에서의 투자전략을 실제 상황에 접목하여 투자스킬을 학습하도록 하였다. 제5장에서는 위험과 수익률의 상충개념을 배워 "수익률을 좇지 마라"는 격언의 의미를 깨우치도록 하였다. 제6장에서는 투자에서 가장 중요한 투자자산에 따른 구매력위험, 이자율위험과 경영위험 등 각종 종류별 투자위험을 분석하여 리스크 관리 스킬을 배양하고자 하였다. 제7장에서는 전장에서 학습된 변화된 시각으로 효율적 분산투자와 자본자산가격 결정모형을 학습하여 투자의 기회와 위험에 대한 의사결정능력을 향상시키도록 하였다.
제3부에서는 시장과 정보에 대한 이해도를 높이고자 하였다. 제8장에서는 효율적 시장가설의 개념적 정리와 가장 중요한 각종 뉴스와 정보의 차이에 대한 이해와 이 세상에 존재하는 모든 정보에 대한 해석방법을 알아보고 주식투자의 정석을 배워보도록 하였다. 특히 전설적인 펀드매니저가 왜 전설적인가와 그 의미와 시장을 상대로 싸워 수익률을 내는 것이 얼마나 드문 일인가를 이해하도록 하였다. 제9장에서는 비정상적인 시장패턴이 자산가격에 지속적이고 반복적으로 영향을 주는 시장이례현상을 학습하고 시장심리를 파악하여 실전에 응용하도록 하였다.
제4부에서는 투자대상에 내재된 리스크를 발견할 줄 알고 투자대상에 대한 리스크 분석 스킬과 분석방법을 익히는데 주안점을 두었다. 특히 투자분석 능력개발을 위해 제10장에서는 투자분석은 왜 하여야만 하는지 그 개념을 정립하고 애널리스트로서 핵심분석 8가지 분석포인트와 투자대상에 내재되어 있는 제반 리스크의 종류를 학습하도록 하였다. 제11장에서는 투자대상 분석에서 가장 중요한 기본적 분석절차와 스킬을 익히며 제12장에서는 기술적분석에 대한 기초개념을 배우도록 하였다. 그리고 제13장에서는 기업에 대한 가치평가의 목적과 필요성, 중요성에 대한 인식하에 주식가치 평가, 채권가치 평가 등 가치평가 분석능력을 키우도록 하였다.
제5부에서는 앞에서 배운 투자에 대한 기초지식과 분석 스킬 배양을 통해 자신이 선택해야 하는 투자대상인 금융투자상품에 대한 이해도를 높이는 단계이다. 제14장에서는 현대인으로서 필요한 최신의 다양한 자본시장법에 따른 금융투자상품과 집합투자증권, 신탁과 실적상품, 기타 금융투자상품에 대하여 학습하도록 하였다. 제15장에서는 주식과 채권에 대한 기초개념과 상품에 대한 이해도를 높이도록 하였다. 마지막으로 제16장에서는 파생상품에 대한 기본개념을 정리하여 리스크 헷지 개념을 정립하도록 하였다.
이 책의 특징은 각 장을 학습해가면서 자연스럽게 투자론에 대한 기초지식을 쌓고 실전까지 익혀지도록 구성하였고, 투자대상 분석능력을 키우는데 주안점을 두었다. 각 장마다 학습목표와 학습내용을 제시하여 투자론을 이해하는 데 도움을 주고자 실전감각을 키울 수 있도록 준비하였다. 투자론 산책을 통해 투자론 상식을 증대시키고, 연습문제를 통해 종합정리와 피드백에 도움이 되도록 설계하였다.

제1부 투자론의 기초와 투자심리

제1부 투자론의 기초와 투자심리

제1절 투자의 개념 29
1. 투자란 무엇인가? 29
2. 투자의 3요소 30
3. 투자와 투기의 차이점 32
제2절 투자자들의 투자행동 33
1. 위험회피형 투자자 33
2. 위험중립형 투자자 33
3. 위험선호형 투자자 33
제3절 재테크 34
제4절 최근 투자환경의 변화 36
1. 글로벌 투자환경의 동조화 36
2. 인구분포에 따른 투자생태계의 변화 37
3. 직접금융의 확대 38
4. 투자대상의 증권화 39
5. 투자자금의 해외이동 자유화 40
6. 정보의 차이가 부의 차이 40
7. 기후변화에 따른 투자지도의 변화 41

제2장 실전 투자환경과 경기변동성에 대한

제1절 투자환경의 실제 50
1. 생존경쟁의 역사 50
2. 대형재료의 특징 50
제2절 경기변동성과 투자 52
1. 경기란 무엇인가? 52
2. 호황국면과 불황국면에서의 투자포인트 54
제3절 경기의 순환구조와 투자 55

제3장 투자심리와 태도

제1절 투자심리 65
1. 상반된 투자심리의 이해 65
2. 과도한 긍정론(Over-Optimism) 66
3 과도한 자신감(Over-Confidence) 66
4. 인식의 불일치(Cognitive Dissonance) 67
5. 확인편견(Confirmation) 67
6. 보수적 편견(Conservatism Bias) 68
7. 근거 찾기(Anchoring) 68
8. 전형적인 휴리스틱(Representativeness Heuristic) 68
제2절 시장심리와 주가변화 69
제3절 군중심리 70

1. 집단의견 수렴현상(Convergence of Crowd Opinion) 70
2. 군중심리에 의한 가격 버블사건 72
제4절 투기광풍에서의 통찰력과 시사점 77
1. 투기광풍의 공통점 78
2. 투기의 일반원칙 79
3. 투기광풍에서의 교훈 79



제2부 투자의 기회와 위험

제4장 투자의 기회와 위험

제1절 투자의 기회와 위험의 발견 88
1. 경기의 변동성 89
2. 물가의 변동성 90
3. 금리의 변동성 91
4. 채권시장의 변동성 92
5. 주식시장의 변동성 94
6. 외환시장의 변동성 95
7. 부동산시장의 변동성 96
제2절 불확실성하의 선택기준 97
1. 불확실성하의 선택이론 97
2. 투자자들의 투자행동 99

제5장 위험과 수익률

제1절 수익률과 위험의 측정 108
제2절 위험과 수익률 간의 상충관계 109
제3절 주식투자의 정석 111
제4절 위험과 보유기간 113
제5절 위험자산과 무위험자산 간의 위험 배분 114

제6장 투자위험의 특성과 리스크관리

제1절 투자위험의 종류 121
제2절 투자자산의 종류에 따른 구매력위험의 특성 122
1. 구매력위험의 개념 122
2. 투자자산의 종류에 따른 구매력위험의 특성 122
제3절 투자자산의 종류에 따른 이자율위험의 특성 123
1. 이자율위험의 개념 123
2. 투자자산의 종류에 따른 이자율위험의 특성 124
제4절 투자자산의 종류에 따른 경영위험의 특성 125
1. 경영위험의 개념 125
2. 투자자산의 종류에 따른 경영위험의 특성 125
제5절 투자자산의 종류에 따른 재무위험의 특성 126
1. 재무위험의 개념 126
2. 투자자산의 종류에 따른 재무위험의 특성 127

제6절 투자자산의 종류에 따른 유동성위험의 특성 127
1. 유동성위험의 개념 127
2. 투자자산의 종류에 따른 유동성위험의 특성 128
제7절 투자자산의 종류에 따른 재투자위험의 특성 128
1. 재투자위험의 개념 128
2. 투자자산의 종류에 따른 재투자위험의 특성 129
제8절 투자자산의 종류에 따른 시장위험의 특성 129
1. 시장위험의 개념 129
2. 투자자산의 종류에 따른 시장위험의 특성 130

제7장 포트폴리오 관리

제1절 효율적 분산투자 138
1. 마코위츠의 효율적 분산투자 138
2. 단순한 분산효과와 국제분산 효과 138
제2절 자본자산가격결정모형과 한계 141
1. 자본자산가격결정모형 141
2. CAPM의 한계 142

제3부 효율적 시장가설과 시장이례현상

제8장 효율적 시장가설

제1절 효율적 시장가설의 의미 150
제2절 정보의 해석 151
제3절 효율적 시장가설의 분류 152
제4절 효율적 시장가설과 주식투자의 정석 155
제5절 전설적인 펀드매니저의 의미 156

제9장 시장이례현상과 주가변화

제1절 시장이례현상의 개념 162
제2절 대표적 시장이례현상 163
1. PER효과 163
2. 규모효과와 1월효과 168
3. 소외기업효과와 유동성효과 169
4. 재무구조 효과 170
5. 시장가 대 장부가 효과 170
6. 주말효과 171
7. 승자와 패자포트폴리오와 반전효과 172
8. 9월 효과 173
9. 월중효과 174
제4부 투자분석 능력개발

제10장 투자분석 능력개발

제1절 투자분석의 기초 186
제2절 수익률을 쫓지 마라 186
제3절 투자대상 핵심분석 8가지 187
1. CEO에 대한 분석 철저 188
2. 책임 경영의지 보유 여부 판단 189
3. 영업이익 여부 190
4. 가동률 추세 190
5. EBITDA 추세 191
6. 주가배수 192
7. 매출민감도 192
8. 현장방문을 통한 확인 193

제11장 기본적 분석

제1절 기본적 분석의 필요성 202
제2절 거시경제 분석 204
1. 경기와 주가 204
2. 물가와 주가 206
3. 금리와 주가 206
4. 통화량과 주가 208
5. 국민소득과 주가 208
6. 환율과 주가 209
7. 외국인 주식투자와 주가 209
제3절 산업분석 210
1. 산업분석의 일반적 요인 210
2. 산업구조분석 211
3. 산업의 수명주기 분석 211
4. 경기변동과 산업부문과의 관계 212
제4절 기업분석 212
1. 재무분석(양적분석) 213
2. 비재무분석(질적분석) 218
제5절 기본적 분석 사례 219
1. 경영위험분석(Management Risk Analysis) 219
2. 산업위험분석(Industry Risk Analysis) 219
3. 영업위험(Business Risk) 220
4. 수익성분석(Profitability Risk) 220
5. 재무분석(Financial Risk) 220
6. 비재무분석(Non-Financial Risk) 221
7. 전망 및 종합의견 221

제12장 기술적 분석

제1절 기술적 분석의 의의와 가정 227

제2절 기술적 분석 기법 228
1. 엘리어트의 주가파동 이론 228
2. 다우이론 230
3. 이동평균선 분석 231
4. 거래량 분석 234
5. 반대의견이론 236
6. 신뢰도지수 237
7. 등락지표 238
8. 투자심리도 238
제3절 개별 주식가격의 예측 239
1. 도표분석 239
2. 패턴분석 239
3. 필터기법 241
제4절 기술적 분석의 한계 242

제13장 기업가치평가

제1절 가치평가의 개념과 전제 251
1. 가치평가의 개념 251
2. 가치평가의 전제 253
3. 가치평가의 방법 255
제2절 주식가치평가 256
제3절 채권가치평가 258

제5부 투자상품에 대한 이해

제14장 금융투자상품에 대한 이해

제1절 자본시장법에 따른 금융투자상품 267
1. 자본시장법상 금융투자상품의 개념 267
2. 자본시장법상 개발 가능한 금융투자상품의 종류 270
제2절 집합투자증권(펀드) 272
1. 펀드의 정의 272
2. 펀드투자의 장ㆍ단점 273
3. 자본시장법상 활성화가 예상되는 집합투자증권 276
제3절 신탁과 실적배당상품 279
1. 신탁업의 개념 279
2. 신탁업의 종류 280
3. 단기실세금리상품 281
4. 변액보험 283
제4절 기타 금융투자상품 284
1. 상장지수집합투자기구(ETF) 284
2. 뮤추얼펀드 287
3. 랩어카운트 288
4. 부동산투자회사(REITs) 289

제15장 주식과 채권에 대한 이해

제1절 주식과 채권의 개념과 종류 298
1. 주식의 개념과 종류 298
2. 채권의 개념과 종류 305
제2절 기업공개의 방법과 상장제도 313
1. 기업공개의 개념 313
2. 상장의 개념 314
3. 기업공개의 방법 315
4. 상장절차 316
제3절 채권발행 및 유통시장 317
1. 채권의 발행 317
2. 채권의 유통 317
3. 채권시가평가 제도 318
4. 채권수익률의 개념 319
5. 채권수익률의 결정요인 322
6. 채권수익률의 위험구조 323
제4절 듀레이션과 말킬의 채권가격정리 325
1. 듀레이션의 개념 325
2. 채권가격의 계산 325
3. 말킬(Malkiel)의 채권가격정리 326
4. 채권의 과세대상 328

제16장 파생상품에 대한 이해

제1절 위험 헤지 334
1. 매도헤지 335
2. 매입헤지 336
제2절 선물계약과 선도계약 336
제3절 선물거래의 종류 337
1. 주가지수선물 337
2. 금리선물 338
3. 통화선물 338
제4절 옵션의 개념 340
1. 위험회피형 투자자 340
제5절 스왑거래 341
1. 스왑거래의 개념 341
2. 스왑거래의 종류 341

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하태관 하태관 교수는 경영공학박사(Ph.D., M.E.)로 현재 서울 서초동 서초IC 소재 호서대학교 벤처대학원에서 벤처경영학과 주임교수(학과장)와 창업중심대학사업단 투자관리전문위원장을 재임하며 투자분석능력향상세미나, 벤처창업실무, 벤처기업가정신과 벤처경영전략, 벤처와 리더쉽 등을 강의 중이며, 한양대학교 미래인재개발원에서 투자론, 부동산경제론, 경영학개론, 부동산투자론을 강의 중이다. KB국민그룹에서 애널리스트와 기업분석가로, 중소기업과 대기업금융 투융자, 국제금융, 외국환, PF, Financing 담당 RM과 지점장을 역임하였다. 또한 한국대학교육협의회 운영위원, 국가평생교육진흥원 운영위원으로 한양대, 전북대 등 전국대학 학과운영에 대한 진단 및 컨설팅을 수행하였다. 한국가족기업협회 부회장, 벤처창업학회 이사, 중소기업학회와 경영공학학회 이사, 산업이코노미스트, 기업장수연구회장, 명문장수기업 연구위원으로 활동 중이다.
연구로는 "생존분석을 이용한 중소기업의 장수요인 도출 및 육성에 관한 실증연구"를 통해서 경영공학학회 최우수 논문상을 수상한바 있다. "중소기업의 지속경영에 영향을 미치는 요인에 대한 탐색적 연구", "차이분석을 이용한 경영성과 요인 도출에 관한 실증연구", "파생금융상품을 이용한 은행자산 리스크 관리 방안에 관한 연구"를 수행하였고 "은행자산 리스크 관리방안"을 금융지에 발표하였다.
주요 연구대상은 기업의 장수DNA, 장수요인 도출이다. 저서로는 경영학개론과 투자론이 있으며, 3천여 개 기업 CEO 방문인터뷰 진행 및 투자분석과 자문 등 경험을 통해 벤처기업, 중소, 중견기업 자문들을 수행하고 있으며, 고용노동부의 대한민국 산업현장 교수로도 활동하고 있다. 자격증으로는 신용분석사, 투자상담사, 자산관리사(FP), 여신심사역, 정교사2급 등을 보유하고 있다. 2018년 한국경제문화대상(장수연구부문)을 수상했다.