재무제표로 보는 업종별 투자전략(박 회계사의)

기업 분석 전문가이자 '주식투자에 정통한 공인회계사'가 알려주는 10개 업종별 투자전략

투자자들이 가장 궁금해 하는

10개 업종별 재무제표 분석 노하우를 담았다!



기업 분석 전문가이자 '주식투자에 정통한 공인회계사'로 수많은 금융 관련 회사와 투자 전문 교육기관에서 회계 강의와 투자 교육을 담당하고 있는 박동흠 회계사가 《박 회계사의 재무제표 분석법》출간 이후 많은 독자들로부터 받은 피드백을 바탕으로 기획하고 집필한 책이다.

15년간의 기업 회계감사 및 경영자문 경험과 투자를 위한 사업보고서 분석을 바탕으로, 통신, 유선방송, 광고, 게임, 항공사, 엔터테인먼트, 카지노, 자동차 렌탈, 여행사, 지주회사 등 투자자들이 가장 궁금해 하는 10개 업종의 재무제표 분석 노하우를 이 책에 담았다. 모든 산업과 기업에 대한 분석을 담을 수 없어 '10개 업종'을 선별하는 것부터 쉽지 않았다고 말하는 저자는, 수익모델이 확실하고 지속적으로 사업을 영위해온 업종과 기업 중심으로 집필했다. 또 누구나 접근 가능한 정보를 활용해 자신만의 분석과 판단을 내릴 수 있는 노하우를 실었다. 마지막으로 자연스럽게 회계이론과 중요 포인트를 설명할 수 있는 업종과 기업을 선별해, 독자들이 투자를 위한 기업 분석에 한발 더 다가설 수 있게 배려했다.

"기업의 기초체력인 펀더멘탈(fundamental)에 대한 체크는 사업보고서만으로 충분히 가능하다. 자산가치가 있고 돈을 벌어들일 줄 아는 기업이 결국은 성장도 하는 것이다. 돈도 없고 돈 버는 능력도 없는 기업에게 막연히 성장할 것을 기대하여 투자하는 것은 어찌 보면 '투기'일지도 모른다." 고 말하는 저자는, 평생 재테크 시대를 맞이한 현대인들이 큰 욕심 부리지 않고 열심히 공부하고 분석해서 투자하기 좋은 기업을 보는 눈과 좋은 투자 습관을 기르는 데 이 책이 보탬이 되기를 바란다.



√ 서비스 산업 10개 업종별 재무제표 분석 노하우를 통한 기업 분석

- 10개 업종별 현재 상황과 미래 성장 가능성 여부를 판단하는 기준을 제시한다



이 책의 저자 박동흠 회계사는, '사업보고서 분석'이나 '기업 가치 분석'과 같은 회계나 금융 전문가의 영역이라고 생각해왔던 내용을 알기 쉽게 설명하고 활용 가능한 정보로 소개하면서 금융업계 종사자들뿐만 아니라 기업체, 그리고 전문 주식투자자들로부터 탁월함을 인정받고 있다.

저자의 첫 책《박 회계사의 재무제표 분석법》출간 이후, 독자들로부터 '업종별 제무제표 분석'에 관한 노하우를 담은 책을 써달라는 많은 요청을 받고, 수많은 자료와 정보를 모으고 정리해 1년 반 만에 제조업을 비롯한 제약?바이오산업, 도?소매업, 수주산업 등을 다룬 《박 회계사의 사업보고서 분석법; 업종별 핵심 포인트》에 이어 서비스 산업 10개 업종을 다룬 《박 회계사의 재무제표로 보는 업종별 투자전략》을 완성했다. 통신, 유선방송, 광고, 게임, 항공사, 엔터테인먼트, 카지노, 자동차 렌탈, 여행사, 지주회사 등 투자자들이 가장 궁금해 하는 10개 업종의 재무제표 분석 노하우와 각 산업별 미래 성장 가능성에 대한 판단 기준을 꼼꼼하게 제시함으로써 책의 효용성을 높였다. 예를 들어, 지적재산권(IP)을 가진 게임 기업의 가능성, 현재는 안정적인 가치를 지닌 모습이지만 5G 시대를 눈앞에 두고 또 한 번의 성장을 기대해볼 수 있는 통신업, 중국발 사드(THADD) 보복 위협으로 위기에 처한 여행사, 카지노, 엔터테인먼트 등 여러 산업들, 투자자를 혼란에 빠뜨리는 지주회사(Holding Company) 설립 등에 다양한 관점의 정보와 분석 노하우를 제시함으로써 가능성과 위험성을 함께 보여주고 있다.



√ 누구나 쉽게 접근할 수 있고, 다양하게 활용 가능한 핵심자료 활용법 소개

- 사업보고서에 나와 있지 않지만 산업의 흐름을 이해하는 데 도움 되는 자료를 공유한다



이 책에는, 기업의 사업보고서상 언급되지 않는 통계나 자료를 통한 정보를 어떻게 획득할 수 있는지와 그것을 어떻게 다양하게 활용할 수 있는지도 자세히 소개되어 있다. 이는 십수 년 간 저자가 직접 공부하고 활용한 자료로써, 실제로 기업 가치를 분석하는 데 도움이 되는 핵심자료를 실었다.

개별 기업의 사업보고서가 아닌 미래창조과학부 웹사이트, 관광지식정보시스템, 인벤(inven, 게임웹진) 등 정부기관 홈페이지나 전문 웹진 등에서 얻을 수 있는 자료를 보여주며, 어떻게 그 자료를 기업 분석에 유용하게 활용할 것인가를 상세하게 설명해주고 있다. 또 몇몇 기업의 경우, 저자의 투자 경험 사례를 실어 독자들에게 저자의 투자 아이디어와 노하우도 소개하고 있다.



√ 투자를 위한 기업 분석에서 꼭 필요한 회계이론을 기업 사례로 알기 쉽게 설명

- 같은 업종에 속해도 기업별로 다른 회계 처리 방식을 알기 쉽고 명확하게 설명한다



이 책 《박 회계사의 재무제표로 보는 업종별 투자전략》에는 다양한 회계 관련 용어와 이론이 쉽게 설명되어 있다. 현금흐름표 작성과 관련해 기업들마다 서로 다른 기준으로 인한 혼선은 어떻게 극복할 수 있는지, 매출과 수익률뿐만 아니라 당기순이익(손실) 지표가 중요한 업종은 무엇인지, 같은 업종에 속한 기업이지만 어떻게 사업을 운영하느냐에 따라 얼마나 재무제표 내용이 달라지는지, 왜 어떤 부채는 회계상 좋은 부채에 속하는지 등 기업에서 처리하는 회계 방식에 대한 전문적 지식을 일반 독자들의 눈높이에 맞게 쉽고 명확하게 설명하고 있다. 이로써 이 책에 소개된 10개 업종이 아니더라도 독자 스스로가 다른 산업과 업종으로 확대해 적용해볼 수 있도록 했다.

머리말



PART 1 통신 산업

1. 통신사의 손익계산서

ARPU의 정의와 가입자수 통계

직접 ARPU를 계산하라

통신사의 매출액 비교

통신사의 비용구조

통신사의 영업이익률 비교

2. 통신사의 현금흐름

3. 통신사의 자산구조

4. 박회계사의 통신업 관련 투자이야기



PART 2 유선방송 사업

1. 유료방송 시장 현황

2. 케이블방송사의 가입자수 현황

3. 케이블방송사의 매출 분석

4. 케이블방송사의 비용 분석

5. 케이블방송사의 자산과 부채

6. 케이블방송사는 M&A 진행 중



PART 3 엔터테인먼트 산업

1. 기획사(매니지먼트 기업)

2. 음원유통사

3. 방송 및 영화 제작, 배급

영화 제작, 투자 및 배급

방송 제작



PART 4 광고 산업

1. 광고시장의 구조

2. 광고시장 성장성은?

3. 뉴미디어 시대의 중소 광고 기업들

4. 네이버와 카카오



PART 5 게임 산업

1. 게임업계의 손익구조

2. 게임의 개발부터 론칭까지

3. 좋은 게임 기업을 찾아라

개발과 퍼블리싱 능력 모두를 보유하고 있는가?

탄탄한 라인업을 갖추었는가?

자체 플랫폼을 보유했는가?

지적재산권(IP)을 가진 회사인가?



PART 6 카지노 산업

1. 강원랜드의 매출 분석

증설 전 vs 증설 후

입장객수는 증가할 수 있을까?

2. 강원랜드의 비용구조

3. 강원랜드의 자산구조

4. 박회계사의 강원랜드 투자이야기

5. 외국인 전용 카지노의 매출 분석



PART 7 항공 산업(FSC vs LCC)

1. 시장점유율 비교

2. 실적 추이 비교

3. 손익구조 비교

4. 운용리스 vs 금융리스

5. 재무구조 비교

6. FSC와 LCC의 손익구조와 재무구조 비교 정리

7. 현금흐름 비교

| 칼럼 | 한진해운과 현대상선, 닮은 듯 다른 현금흐름표

| 칼럼 | 저유가에 항공료 '뚝'… 어디까지 내릴 수 있나

| 칼럼 | 기업이 포인트 사용 권하는 이유? 회계상으론 포인트도 부채니까



PART 8 자동차 렌탈 산업

1. 자동차 렌탈 사업구조

2. 자동차 렌탈기업의 손익

3. 자동차 렌탈 기업의 현금흐름



PART 9 여행사 산업

1. 출국자수 분석

2. 이익률 하락을 겪고 있는 여행사

3. 면세점에 발목 잡힌 하나투어

4. 아웃바운드 / 인바운드



PART 10 지주회사(Holding company)

1. 지주회사(持株會社, Holding company)

2. 지주회사의 설립취지

3. 사례를 통한 지주회사 설립과 분할

인적분할과 물적분할

분할 후 재상장

지주회사의 주식 공개매수

4. 지주회사의 가치는?



맺음말

박동흠 저자 박동흠은 '주식에 정통한 공인회계사'라는 수식어를 달고 다니는 베스트셀러 저자이자, 업계에서 손꼽히는 명강사다. 15년째 공인회계사 업무를 하면서 개인적으로 좋은 기업을 찾아 왕성하게 주식투자를 하고 있다. 삼정회계법인(KPMG)을 거쳐 현재 현대회계법인에서 회계감사, 세무자문, 기업실사 및 기업가치 평가 등의 업무를 하고 있으며, 이패스코리아에서 겸임강사로 활동하고 있다.

재무제표 분야의 베스트셀러가 된 《박 회계사의 재무제표 분석법》과 《박 회계사처럼 공모주 투자하기》, 《박 회계사의 사업보고서 분석법; 업종별 핵심 포인트》 등 세 권의 책을 냈고, <박동흠의 생활 속 회계이야기>(경향신문), <직장인이여 회계하라>(매경 프리미엄) 등의 칼럼을 연재하고 있다.

또한 은행, 증권사, 보험사 등 금융권에서 업종별 재무제표 분석, 국제회계기준, 부도 위험과 부실 징후, 메자닌, 공모주 투자 등을 주제로 강의를 하고 있다 아이투자와 패스트캠퍼스에서 개인투자자 등을 상대로 한 '재무제표 분석법'과 '가치투자를 위한 업종별 제무재표 분석' 등의 강의는 업계 최고의 명강으로 호평받고 있다.

기업에 대한 확신이 절대적이어야 투자가 가능하다는 철학을 갖고 있으며, 그 확신을 얻기 위해 사업보고서 분석에 기반한 투자를 하고 있다. 자산가치와 수익모델이 견고한 저평가 우수기업을 찾아 투자하고 있으며, 높은 수익률보다 안정적인 수익률을 선호한다.



※ 블로그 주소 : http://blog.naver.com/donghm



※ 강의 프로필 :

주식가치평가, 메자닌 투자, 공모주 투자, 업종별 재무제표 분석, 국제회계기준, 부도 위험과 부실 징후, 업종별 사업보고서 분석, 등 : 교보증권, 동부증권, 삼성증권, 신한금융투자, 유진투자증권, 하나금융투자, 한국투자증권, NH투자증권, 에셋플러스자산운용, 코스콤, NH농협은행, 신한은행, 제주은행, 동부화재, 이데일리, 경향신문, 아이투자, 패스트캠퍼스 등