현명한 지표 투자

분명 좋은 기업인데 주가가 왜 안 오르는 걸까?
매수를 결정할 때 우리가 꼭 참고해야 할 지표들에 대하여

한때 불닭볶음면이 유행하면서 삼양식품의 실적과 주가도 큰 폭으로 상승했다. 누군가는 매운맛을 좋아하는 초등학생 아들이 사 온 불닭볶음면을 보고 투자했을지도 모른다. 또 누군가는 삼양식품 공장가동률이 높아진다는 뉴스에 관심을 가져 투자했을 것이다. 후자는 주식을 조금은 아는 사람으로 만약 더 잘 안다면 관세청 사이트에서 라면 수출금액을 확인하고 투자를 결정했을지도 모른다.

투자를 결정하는 데 있어 제각기 기준이 있을 것이다. 정답은 없다. 하지만 투자 경험이 많은 사람은 여러 시행착오를 통해 꽤 높은 이익을 가져다주는 방법을 알고 있을 것이다. 반면 투자 경험이 없는 사람은 기업 이름만 보고 투자를 결심한다. 저자들의 지인이 그 케이스다. "주변에서 좋다길래" POSCO에 들어간 지인은 2년 동안 플러스를 보지 못했다. 분명 좋은 기업인데 말이다. 저PBR 투자를 선호해서 현대차 주식을 매수한 지인 역시 2년 동안 플러스를 보지 못했다. 들어간 시점의 PBR은 0.4배였는데 2년 만에 0.3배까지 하락한 것이다. 즉 하나의 지표만으로 수익을 보기란 어렵다. 주식은 그리 만만하지 않다.


업종 지표 개선은 기업 이익의 증가를 뜻하며
이는 곧 기업의 주가로 반영된다

『현명한 지표 투자』는 기업을 매수하는 데 있어 아주 많은 지표를 살피라고 조언한다. 저자들은 앞서 현대차에 들어간 지인에게는 실적도 봤어야 했다고 조언했으며, POSCO에 들어간 지인에게는 열연 제품 가격 그리고 중요한 원재료인 철광석 가격 방향을 살피라고 조언했다. 이때 일반 투자자의 반응은 그 얘기를 들은 지인의 반응과 다르지 않을 것이다.

"뭘 봐야 하는지는 투자 전문가에게 물어야지, 직장인인데 어떻게 다 체크하냐?"
그러나 체크할 수 있다. 그것도 검색 몇 번이면 된다. 가장 쉬운 예가 사업보고서다. 사업보고서는 앞서 언급한 실적이 가장 잘 나타나 있다. 더불어 해당 업종의 중요한 원재료와 제품 가격도 담겨 있다. 즉 10분 안팎으로 확인할 수 있는 정보들이다.

이 책은 1부에서 8가지 업종을 사업보고서, 관세청, 각종 홈페이지, IR 자료, 보도자료, 해외 사이트 정보들을 통해 완전히 파헤친다. 즉 해당 업종에 관심이 있다면 잊으면 안 되는 정보들로 가득 채워져 있다. 다소 어려울 수 있으나 한 번 두 번 읽다 보면, 그리고 한 달 또는 분기마다 체크하는 습관을 들이면 주식을 하는 입장에서는 더할 나위 없이 귀한 정보들이 내 것이 될 수 있다.
2부에서는 업종 지표에 대한 이해를 했다는 전제 아래 실제 투자에 활용하는 방법을 다룬다. 크게 네 가지다. 첫 번째는 지표를 통해 직접 기업에 투자하는 방식이고, 두 번째는 업황이 개선되는 업종에 투자하는 방식이다. 이때는 업종 ETF를 활용한다. 세 번째는 업종을 세분화한 섹터를 기반으로 투자하는 방식이며, 마지막으로는 업종 지표를 활용한 퀀트 투자 방식이다.

이 책의 후반부에 이르면 하나의 답으로 귀결된다. 업종 지표 개선은 기업 이익의 증가를 뜻하며, 이는 곧 기업의 주가로 반영된다. 좋은 기업의 기준은 잡기에 따라 다르지만 분명한 건 이 기반의 투자는 꽤나 효율적이라는 것이다. 수익을 내고자 하는 투자자라면 지표 개선 기업을 찾을 줄 알아야 한다. 만약 그 방법을 익히고자 한다면 이 책을 한 번이고 두 번이고 읽어라!

프롤로그 - 투자의 기본은 이익이 증가하는 기업을 찾는 것이다

[Chapter 1] 지표 개선 기업 찾아내는 법

〈1장〉 식품
기업 핵심 정보는 사업보고서에 있다
관세청과 친해지자
국제곡물 가격 방향은 식품 업종 방향을 알려 준다
KT&G 주가가 지지부진한 이유
그 많던 만 원 삼겹살은 어디로 사라졌을까
섹터별 주요 지표 소개 - 배합사료/양돈, 라면, 담배

〈2장〉 골판지/제지
골판지 밸류체인과 시장 과점화
골판지 시장의 변곡점이 된 두 화재 이야기
오프라인 유통 시장이 회복된다면
섹터별 주요 지표 소개 - 골판지, 제지, 백판지

〈3장〉 자동차/전기차
RV(SUV) 판매 증가가 알려 주는 시그널
현기차 회복을 기대하는 이유
전기차 시장을 주도하는 중국, 유럽, 미국
2차전지 삼총사 이야기
2차전지는 한·중·일의 싸움이다
전기차 시장이 주도하는 미래를 확인하자
섹터별 주요 지표 소개 - 완성차, 자동차 부품, 타이어, 2차전지 셀, 전기차 소재

〈4장〉 철강
POSCO 사업보고서가 알려 주는 중요한 사실
철강 산업의 밸류체인
중국의 PMI와 정부정책을 보자
건설수주액과 철스크랩 방향이 알려 주는 것
강관 시장은 미국 셰일오일 시장의 방향에 달려 있다
섹터별 주요 지표 소개 - 열연, 철근, 강관, 컬러 강판

〈5장〉 비철금속
비철금속 가격은 전기차 시장이 알려 준다
납 가격과 세방전지
섹터별 주요 지표 소개 - 아연, 구리, 니켈

〈6장〉 반도체
반도체 밸류체인과 반도체 공정
파운드리 시장의 두 방향
차량용 반도체 숏티지 배경
반도체 후공정 시장이 주목받는 이유
메모리반도체 시장의 전방산업 이해
인텔 NAND Flash 사업 양수의 시사점
반도체 시장의 동행 지표와 선행 지표
섹터별 주요 지표 소개 - 메모리반도체, 비메모리반도체, 반도체 소재, 반도체 장비

〈7장〉 건설/건자재
해외 건설수주액은 원유 가격이 알려 준다
2~3년 뒤 건설사 먹거리를 알고 싶다면
가구 인테리어 기업은 주택매매지수를 보자
건자재 시장과 원목 시장의 나비효과
시멘트 기업은 환골탈태 중
폐기물 처리 기업 vs. 시멘트 기업
섹터별 주요 지표 소개 - 해외 건설, 주택, 토목, 가구 인테리어, 건자재, 시멘트, 레미콘, 폐기물

〈8장〉 정유/화학
정유/화학 밸류체인 이야기
프로판 시장과 효성화학
폴리우레탄 시장과 KPX케미칼, S-Oil
코로나 최대 수혜주 금호석유
NCC 기회와 우려 이야기
나프타 가격이 상승하면 화학 기업 실적이 좋아진다?
섹터별 주요 지표 소개 - 정유, 합성수지, 합성고무, 화섬, 기타 화학제품, 비료

[Chapter 2] 투자에 활용하는 법

〈9장〉 업황개선 투자 사례
지표를 통한 직접 기업 투자 방식
업종 ETF 투자 방식
섹터 ETF 투자 방식

〈10장〉 업황개선 투자 실전 전략
지표 개선을 하나의 퀀트 팩터로 이용하여 투자하기
수익률 시뮬레이션
-기준 및 사용법
-밸류 팩터 조합
● 지표 팩터+저PBR
● 지표 팩터+저PER
● 지표 팩터+(저PBR+저PER)
● 지표팩터+(저PBR+저PER+저PSR)
-수익성 퀄리티 팩터 조합
● 지표 팩터+고ROE
● 지표 팩터+고ROA
● 지표 팩터+고GP/A
-모멘텀 팩터 조합
● 지표 팩터+이익모멘텀 YoY
● 지표 팩터+이익모멘텀 QoQ
-멀티 팩터 조합
● 지표 팩터+(저PER+고ROE)
● 지표 팩터+(저PER+고GP/A)
● 지표 팩터+(저밸류1+고GP/A+이익모멘텀 YoY)
● 지표 팩터+(저밸류1+고GP/A+이익모멘텀 QoQ)
● 지표 팩터를 적용한 시뮬레이션 결과 종합
포트폴리오 실전 시뮬레이션
-탑다운 포트폴리오: 포트폴리오 01호
● 포트폴리오 01호 구성 원리
● 포트폴리오 01호 수익률
-바텀업 포트폴리오: 포트폴리오 02호
● 포트폴리오 02호 구성 원리
● 포트폴리오 02호 수익률

〈부록〉 추가 시뮬레이션: 코스피, 코스닥 전체 종목 대상 수익률 비교
전체 종목을 대상으로 한 퀀트와 지표 개선 퀀트 간 수익률 비교
조건의 변경: 시가총액 1000억 원 이상인 종목만을 편입

에필로그 - 투자의 목표

고재홍(재콩) LG, SK 등에서 오랜 기간 신규 사업과 마케팅 업무를 진행했다. 현재는 핀테크 기업 오름데이터컴퍼니 대표이자 투자 블로거이다. 지표상회 서비스와 지표상회 카페를 운영하고 있으며, 많은 시간을 투여해 업종별 주요 지표를 분석하고 체계화하는 작업을 진행했다. 업종 지표를 활용한 다양한 투자 방법론을 구축하고 성과를 꾸준히 공유하고 있다.
저서로는 베스트셀러 『현명한 투자자의 지표 분석법』이 있다.

재콩 블로그: https://blog.naver.com/jakojako