성공적인 개인 투자를 위한 ETF 안내서

왜 ETF 투자에 주목해야 하는가
ETF는 주식처럼 거래되는 펀드다. 하지만 분산투자, 저비용, 장중 거래 외에 확장성, 비용 효과 그리고 투명성이라는 특징을 기반으로 금융 산업의 혁명을 일으켰다. 이 여섯 가지 요소를 기반으로 최고의 금융 상품이 됐고, 투자 업계를 재편하고 있다.
이 책은 가장 완벽한 금융 상품이자 장기적으로 가장 우월한 투자 전략인 ETF에 대한 모든 것을 알아본다. 결국 모든 금융 상품의 벤치마크인 ETF를 이해하는 데서 투자와 금융에 대한 진정한 이해가 시작된다.

[PART 1 ETF 투자는 가장 우월한 전략이다] 왜 ETF 투자를 해야 하는가? 이에 대한 답으로 확률과 비용의 두 가지 조건이 있다. 개별 주식의 투자 성공률은 4%가 되지 않는다. 이를 극복할 수 있는 방법은 S&P 500 등 전체 시장을 매수해 4%의 확률을 피하는 것이다. ETF는 바로 이 방법으로 투자 수익률을 높일 수 있다. 비용적인 측면에서 ETF는 다른 금융 상품들 대비 운용 보수가 월등히 저렴하다. 이 두 가지 조건을 충족하는 ETF는 장기적 투자 성공을 위한 최고의 전략이다.

[PART 2 ETF를 만든 선구자들은 이렇게 생각했다] 사물의 본질을 가장 잘 이해하는 것은 처음 그것이 만들어진 배경과 의도를 살펴보는 것이다. ETF라는 상품을 등장시킨 선구자들의 철학을 이해한다면 ETF의 본질과 지향점이 무엇인지 알 수 있다. ETF의 모태가 되는 인덱스 펀드의 창시자이자 자산운용사 뱅가드의 창업자 잭 보글, 잭 보글의 철학을 기반으로 ETF를 창시한 네이트 모스트, ETF의 길을 확장한 래리 핑크. 이 선구자들의 철학을 이해함으로써 시장의 단기 변동과 노이즈에 혹하지 않는 장기적인 안목을 키울 수 있다.

[PART 3 ETF 구조를 이해하면 다른 금융 상품은 눈에 들어오지 않는다] ETF 시장이 커짐에 따라 ETF 상품 라인업이 다양해지고 있다. 과거에는 코스피, S&P 500, 나스닥 같은 대표 지수를 추종했지만, 경쟁이 치열해지며 틈새시장을 공략하는 ETF가 등장하기 시작했다. 다양한 상품 중에서 나에게 맞는 상품을 골라내는 능력을 키우기 위해서는 ETF의 메커니즘에 대한 이해가 선행되어야 한다. CU와 비용 효과, 괴리율과 추적오차, 차익거래를 통해 ETF를 지키는 유동성 공급자, 지수 산출 방식, ETF의 상품성을 완성하는 최후의 퍼즐인 투명성 등을 통해 ETF의 근간을 이루는 구조를 알아본다.

[PART 4 ETF 유니버스는 무한히 확장한다] ETF의 핵심 철학인 분산투자는 단순 주식에서 끝나지 않는다. 4% 룰을 피하기 위해 인덱스 펀드와 ETF를 통해 전체 시장을 매수하는 전략이다. 하지만 ETF가 논하는 분산투자란 자산 배분까지 확장되는 개념이다. 주식, 채권 그리고 원자재 ETF 등을 하나의 레고 블록으로 비유해 완성도 높은 자산 배분 포트폴리오를 구성할 수 있다.

[PART 5 좋은 ETF는 다음과 같이 고른다] 시장에 대한 선택은 항상 어렵다. 미래 예측 성공률을 높이기 위해서는 아마존의 제프 베조스가 말한 것처럼 '무엇이 변하지 않을 것인가'에 집중해야 한다. 달러를 컨트롤하는 기축 통화국인 미국에 대한 투자의 장기 수익률이 왜 구조적으로 유리한지, 돈의 흐름을 통해 시장 선택의 성공 확률을 높여 ETF의 투자 수익률을 높일 수 있는 혜안을 얻을 수 있다.


왜 ETF 투자 전에 이 책을 읽어야 하는가
이 책은 ETF의 본질, 구조에 대해 설명한다. 좋은 ETF를 찾는 안목을 갖추고, 다양한 상품 중에 나에게 맞는 상품이 무엇인지 골라낼 수 있는 실력을 갖추기 위해서는 ETF의 작동 메커니즘을 이해해야 한다. 이 책을 통해 ETF의 본질과 구조, 개념에 대해 파악한다면 앞으로 어떤 ETF가 출시돼도 그 상품성을 빠르게 파악할 수 있을 것이다. ETF 라인업은 더 다양해지고 많아질 예정이다. 하지만 그 중심에 있는 여섯 가지 상품성은 변하지 않는다. 그러므로 이 중심을 정확히 잡으면 앞으로 어떤 ETF가 등장하더라도 분석하는 데 어려움이 없다. 결국 ETF의 미래는 본질에서부터 시작된다.

들어가는 글 Why ETF is eating the World?

PART 1 ETF 투자는 가장 우월한 전략이다
CHAPTER 4%의 룰: 대부분의 주식은 채권과 다를 바 없다
CHAPTER 02 펀드: ETF의 모태
CHAPTER 03 지수(Index): 금융시장을 이해하기 위한 지도
CHAPTER 04 벤치마크(Benchmark): 성과 평가를 위한 척도
CHAPTER 05 인덱스 펀드: 저비용 분산투자
CHAPTER 06 제로섬 게임: 장기간에 걸친 확률적 승리

PART 2 ETF를 만든 선구자들은 이렇게 생각했다
CHAPTER 07 인덱스 펀드의 창시자 잭 보글: 두 명의 주인을 섬길 수 없다
CHAPTER 08 최초의 ETF와 네이트 모스트: 일개 상품으로 시작해 산업이 되다
CHAPTER 09 블랙록과 래리 핑크: ETF 제국의 등장
CHAPTER 10 ETF의 본질: 깡통, 포장지 그리고 배

PART 3 ETF 구조를 이해하면 다른 금융 상품은 눈에 들어오지 않는다
CHAPTER 11 CU와 비용 효과: 창고 내의 거래를 불허한다
CHAPTER 12 괴리율과 추적오차: 좋은 ETF란 무엇인가
CHAPTER 13 유동성 공급자(LP): 차익거래를 통해 ETF를 지킨다
CHAPTER 14 추적오차의 근본적인 원인: 완전 복제와 부분 복제
CHAPTER 15 지수 산출 방식: 현실 세계를 반영하는 방법
CHAPTER 16 누가 지도를 만드는가: 패시브 장막 뒤에 숨은 가장 위대한 액티브 투자자들
CHAPTER 17 투명성: ETF 상품성을 완성하는 최후의 퍼즐

PART 4 ETF 유니버스는 무한히 확장한다
CHAPTER 18 채권형 ETF ⓛ 채권이란: 포트폴리오의 쿠션
CHAPTER 19 채권형 ETF ② 채권 지수와 유동성의 마법: 채권의 한계를 극복하다
CHAPTER 20 채권형 ETF ③ 최후의 승리: Price Discovery 효과
CHAPTER 21 원자재 ETF ⓛ 원자재란: 성장에 대한 베팅 그리고 인플레이션 헤지
CHAPTER 22 원자재 ETF ② 선물 거래: 실물 없는 투자
CHAPTER 23 레버리지 & 인버스 ETF: 음의 복리 효과를 부르는 변동성
CHAPTER 24 소소한 괴담: 실상은 다르다
CHAPTER 25 ETF의 미래: 미래는 본질에서 시작한다

PART 5 좋은 ETF는 다음과 같이 고른다
CHAPTER 26 돈은 어떻게 흐르는가: 선진국에서 신흥국으로
CHAPTER 27 달러 스마일: 웃을 때 달러는 강해진다
CHAPTER 28 유일한 테마: 소수의 기업이 대다수의 부를 창출한다
CHAPTER 29 성공적인 ETF 투자를 위한 10계명

마치는 글 선구자들의 유산

안해성 일리노이 주립대(University of Illinois Urbana Champaign)에서 전자공학을 전공한 후 금융업에 발을 들였다. 미래에셋자산운용 글로벌투자부문 FX 운용팀에서 커리어를 시작했으며 블록체인 스타트업을 거쳐 현재는 글로벌 투자회사인 IRONGREY에서 일하고 있다. 금융과 기술 전반에 걸친 이해를 바탕으로 ETF를 포함한 다양한 상장 및 비상장 자산 투자를 담당하며 국제 공인재무분석사CFA 자격을 보유하고 있다.
주식, 채권, 부동산, 인프라 및 원자재 펀드 등 다양한 자산을 기반으로 회사의 전사적인 외환 포지션을 운용하며 수많은 금융 상품 구조를 접했다. 그 과정에서 ETF야말로 현존하는 금융 상품 중 가장 단순하면서 강력한 도구임을 알게 됐고 이 확신을 더 많은 사람과 나누고 싶다는 생각이 들었다.
금융과 투자의 중요성은 앞으로 더욱 커질 것이란 믿음이 있다. 책을 통해 대한민국의 여러 개인 투자자에게 왜 ETF 투자를 해야만 하는지, 그리고 예비 금융인들과 업계 종사자들에게 ETF를 통한 상품 구조의 인사이트를 전달하는 것이 목표다.
DUDE라는 필명으로 카카오 브런치에 [ETF의 세상]이란 글을 연재했으며 2022년 브런치북 AI 클래스 프로젝트 수상을 받은 이력이 있다.